Avkastningen på egenkapitalandelen viser. Definisjoner av lønnsomhet

Lønnsomhetsindikator egenkapital ROE (Return On Equity) er en av de viktigste økonomiske indikatorer for investorer. I motsetning til avkastningsindikatoren (), karakteriserer ROE effektiviteten ved å ikke bruke hele kapitalen i selskapet, men bare den delen av den som tilhører aksjonærene. Uttrykt i prosent og beregnet som:

• ROE \u003d Netto inntekt / egenkapital x 100

• ROE \u003d Netto inntekt / egenkapital х 100

Nettoresultat tas for regnskapsåret, eksklusive utbytte betalt på ordinære aksjer (tatt i betraktning ved beregning av ROCE-forholdet), men tatt i betraktning utbytte utbetalt på preferanseaksjer (hvis noen). Aksjekapitalen tas eksklusive foretrukne aksjer.

ROE er hastigheten som aksjonærfondene fungerer i et selskap. Så hvis ROE \u003d 20%, betyr dette at for hver dollar investert av aksjonærene, genererte selskapet $ 0,20 i netto fortjeneste.

Sammenligning av avkastningen på egenkapitalen og ROA-indikatoren gir en ide om den økonomiske innflytelsen - finansiering gjennom lånte penger

For vanlige aksjer brukes Return On Common Equity (ROCE). Uttrykt i prosent og beregnet som:

• ROCE \u003d Netto inntekt - Foretrukket utbytte / aksjekapitalkostnad - Preferanse aksjer x 100
• ROCE \u003d Netto inntekt - Foretrukket utbytte / egenkapital - Foretrukne aksjer х 100

ROE bør avveies mot ROE av jevnaldrende samt alternative investeringsalternativer som er tilgjengelige på markedet. Hvis selskapets avkastning konsekvent ligger under markedsrentene, er det mer hensiktsmessig å avvikle virksomheten og investere i omsettelige eiendeler.

Når ROE vokser, bør også P / B-multiplikatoren vokse. Lav avkastning og høy P / B kan indikere en aksjeovervurdering. Høy avkastning og lav P / B - at markedet undervurderer selskapets potensial.

Det er også viktig å vurdere det selskapet kan forbedre avkastningenkjøpe tilbake egne aksjer fra markedet, og dermed redusere antallet i omløp og øke avkastningen på egenkapitalen. Som et resultat kan dette skape en misforståelse i investorens sinn om effektiviteten i utstederens virksomhet.

Når det gjelder den normative verdien av avkastning, på lang sikt, bør ikke kapitalavkastningen være lavere enn investeringer i lav risiko i finansielle virkemidler... For hvis avkastningen på en virksomhet er lavere enn renten på innskudd i store banker eller på obligasjoner, slutter virksomheten å være lønnsom for eierne.

• For eksempel, hvis det forventes at innskuddsrentene i løpet av de neste 3 årene vil være i området 8-10%, vil enhver virksomhet som vil gi 10-12% på kapitalen være lovende, siden det må tas i betraktning at risikoen ved å gjøre forretninger er mye høyere. enn å investere i statsobligasjoner eller på et innskudd.

Dermed vurderes utsiktene til en virksomhet under hensyntagen til renter på lavrisikoinvesteringer (obligasjoner eller innskudd i store banker) og risikopremier (bedrift, marked, økonomisk, politisk, etc.).

Avkastning på egenkapital er en av de viktigste indikatorene for forretningsytelse. Enhver investor analyserer denne parameteren før han investerer sin økonomi i et foretak. Det viser hvor godt eiendelene som tilhører eiere og investorer blir brukt.

Et eksempel på en Excel Equity Equity Formula kan lastes ned.

Avkastningen på egenkapitalandelen gjenspeiler verdien av forholdet mellom selskapets nettoresultat og egenkapital. Det er klart at en slik beregning er fornuftig når organisasjonen har positive eiendeler som ikke er belastet med lånebegrensninger.

Vurdering av egenkapitalavkastningen

Følgende indikatorer påvirker avkastningen på egenkapitalen:

• driftseffektivitet (netto fortjeneste fra salg);
• retur av alle organisasjonens eiendeler;
• forholdet mellom egne og lånte midler.

Hvordan vurdere avkastningen til en bedrift ved å se på lønnsomhetsgraden?

1. Sammenlign det med alternativ retur. Hvor mye vil en forretningsmann få hvis han investerer pengene sine i en annen virksomhet? For eksempel vil han ta midlene til et bankinnskudd, som vil gi 10% per år. Og lønnsomhetsgraden til den eksisterende virksomheten er bare 5%. Det er klart at det er upraktisk å utvikle et slikt selskap.
2. Sammenlign indikatoren med normene historisk i regionen. Dermed er den gjennomsnittlige lønnsomheten for selskaper i England og USA 10-12%. I land med stabile økonomier er det ønskelig med en koeffisient i området 12-15%. For Russland - 20%. I hver spesifikke tilstand påvirkes indikatorens verdier av mange faktorer (inflasjon, industriell utvikling, makroøkonomisk risiko osv.).
3. Høy lønnsomhet betyr ikke alltid høy økonomiske resultater... Jo høyere forhold, jo bedre. Men bare når en stor andel av investeringene er selskapets egenkapital. Hvis lånte penger dominerer, står organisasjonens soliditet på spill.

Dermed er den enorme gjeldsbyrden farlig for selskapets økonomiske stabilitet. Det er nyttig å beregne avkastningen på egenkapitalen hvis selskapet har akkurat denne kapitalen. Overvekten av lånte midler i beregningen gir en negativ indikator, som praktisk talt er uegnet til å analysere forretningsavkastningen.

Selv om det er umulig å være kategorisk om lønnsomhetsforholdet. Anvendelsen i analysen har noen begrensninger. Den reelle inntekten til en eier eller investor er ikke avhengig av eiendeler, men av operasjonell effektivitet (salg). Basert på en avkastning på egne kapitalinvesteringer det er vanskelig å vurdere produktiviteten til et firma.

De fleste selskaper har en betydelig mengde lånte midler. De samme bankene eksisterer bare på lånte midler (tiltrukket innskudd). Og deres netto eiendeler tjener bare som garant for finansiell stabilitet.

Uansett, men avkastningen illustrerer inntektene et selskap tjener for investorer og eiere.

Hvordan beregner jeg egenkapitalavkastningen?

Avkastningen på egenkapitalen til et selskap viser hvor mye overskudd selskapet vil motta per enhet av kostnadene for egenkapitalen. For en potensiell investor er verdien av denne indikatoren avgjørende:

1. Lønnsomhetsgraden gir en ide om hvor godt den investerte kapitalen ble brukt.
2. Eierne investerer midlene sine og danner autorisert kapital bedrifter. Til gjengjeld har de krav på en prosentandel av overskuddet.
3. Avkastningen på egenkapitalen gjenspeiler hvor mye fortjeneste investoren vil motta fra hver rubel som blir gitt til firmaet.

Formel for avkastning på egenkapitalen

Beregningen er forholdet mellom årets resultat og selskapets egenkapital for samme periode. Dataene er hentet fra resultatregnskapet og balansen. Hvis du trenger å finne koeffisienten i prosent, multipliseres resultatet med 100.

Formelen for avkastning på egenkapitalen etter nettoresultat:

RSK \u003d PE / SK (ons) * 100, hvor

• RSK - egenkapitalavkastning,
• PE - nettoresultat for faktureringsperioden,
• SK (jf.) - gjennomsnittlig investering for samme regnskapsperiode.

Et eksempel på beregning av en formel. Bedrift "A" har egne midler i mengden 100 millioner rubler. Nettoresultatet for rapporteringsåret var 400 millioner. RSK \u003d 100 millioner / 400 millioner * 100 \u003d 25%.

En investor kan sammenligne flere selskaper for å bestemme hvor det er mer lønnsomt å investere penger.

Eksempel. Firma "A" og "B" har samme egenkapital, 100 millioner rubler. Nettoresultatet av foretak "A" er 400 millioner, og foretak "B" er 650 millioner. La oss koble dataene til formelen. Vi får at lønnsomhetskoeffisienten til selskapet "A" - 25%, "B" - 15%. Lønnsomheten til den første organisasjonen viste seg å være høyere på grunn av egne midler, og ikke på grunn av inntekter (nettofortjeneste). Tross alt gikk begge selskapene inn i virksomheten med samme kapitalinvestering. Men firma B fungerte bedre.

Nøyaktig beregning av lønnsomhet

For å få mer nøyaktige data, er det fornuftig å dele den analyserte perioden i to: å beregne inntekt i begynnelsen og på slutten av en viss tidsperiode.

Beregningen er som følger:

RSK \u003d PE * 365 (dager i året av interesse) / ((SKng + SKkg) / 2), hvor

• SKng - egenkapital ved begynnelsen av året;
• SKkg er egenkapitalen ved utgangen av rapporteringsåret.

Hvis indikatoren må uttrykkes i prosent, multipliseres resultatet følgelig med 100.

Hvilke tall er hentet fra regnskapsskjemaer?

For å beregne nettofortjeneste (fra skjema nr. 2, "Resultat- og tapoppstilling"; linjenumre og navnene er angitt):

• 2110 "Inntekter";
• 2320 "Rentefordring";
• 2310 "Inntekt fra deltakelse i andre organisasjoner";
• 2340 "Andre inntekter".

For å beregne mengden egenkapital (fra skjema N1, "Balanse"):

• 1300 "Totalt for seksjonen" Kapital og reserver "" (data i begynnelsen av perioden pluss data på slutten av perioden);
• 1530 "Utsatt inntekt" (data i begynnelsen pluss data på slutten av rapporteringsperioden).

Beregning av standardavkastning

Hvordan forstå at det er fornuftig å investere i virksomhet? Avkastningen på egenkapitalen viser standardverdien. En måte er å sammenligne lønnsomhet med andre muligheter for å fremskaffe penger (investere i aksjer i andre selskaper, kjøpe obligasjoner osv.). Standard lønnsomhetsnivå anses å være renter på innskudd i banker. Dette er et visst minimum, en viss grense for å bestemme avkastningen til en virksomhet.

Formelen for beregning av minimum lønnsomhetsforhold:

RSK (n) \u003d Std * (1 - Stnp), hvor

• RSK (n) - standard avkastning på egenkapitalen (relativ verdi);
• Std - rente på innskudd (gjennomsnitt for rapporteringsåret);
• Стнп - inntektsskattesats (for rapporteringsperioden).

Hvis avkastningen på investerte egne økonomiske ressurser viste seg å være mindre enn RSK (n) eller mottok en negativ verdi, som resultat av beregninger, er det ulønnsomt for investorer å investere i dette selskapet. Den endelige avgjørelsen tas etter å ha analysert lønnsomheten de siste årene.

Avkastning på egenkapitalen er en koeffisient som er lik forholdet mellom nettoinntekt og de totale kapitalkostnadene i organisasjonen. Denne indikatoren er nøkkelen for store, siden det er analysen av kapitalavkastningen som gjør det mulig å vurdere hvor effektivt investert penger... Eierne investerer ressurser i autorisert kapital, og for dette mottar de regelmessig en del av foretakets fortjeneste, og avkastningen på egenkapitalen lar deg beregne inntekten som mottas fra en enhet av investerte midler. Informasjon brukes til å beregne egenkapital regnskapsoppgaver (spesielt, ).

Avkastning på egenkapital (formel)

Avkastning på egenkapital er nettoinntekt delt på egenkapital og ganget med 100 (konverteres til renter).

Netto inntektsindikator er indikert på grunnlag av resultatregnskapet; kostnaden for egenkapitalen er hentet fra forpliktelsen, og som regel beregnes gjennomsnittet ((kostnad ved begynnelsen + kostnad ved utgangen av rapporteringsperioden) / 2).

Avkastning på egenkapital (DuPont-formel)

Tre-trinns analysen utføres ved hjelp av Du Pont-formelen, som anser avkastningen på egenkapitalen som produktet av tre grunnleggende indikatorer: avkastning på salg (fortjeneste delt på inntekt), aktivaomsetning (delt på eiendeler) og finansiell gearing (forholdet mellom lån og egenkapital).

Hvis selskapet har en utilfredsstillende avkastning på egenkapitalen, da denne formelen lar deg forstå hva som førte til slike resultater.

Standardverdier for lønnsomhetsforholdet

Det er umulig å gi en objektiv vurdering av selskapets resultater på bakgrunn av bare avkastningen på aksjeindeksen. Ofte har et selskap en ganske stor andel av lånte midler, noe som ikke nødvendigvis indikerer negative trender. Derfor reflekterer egenkapitalavkastningen først og fremst avkastningen på investeringen. Og for å vurdere hvor effektivt midlene er investert, sammenlignes lønnsomhetsindikatoren med andre mulige måter å tjene penger, nemlig med renten på bankinnskudd.

Den minste tillatte verdien av avkastningen på egenkapitalandelen beregnes som gjennomsnittlig prosentandel med, multiplisert med forskjellen mellom enheter og.

I tilfeller der egenkapitalavkastningen faller under denne normen, er det mer lønnsomt for en investor å overføre penger til et innskudd eller investere det i et annet selskap.

Generelt sett indikerer en høy avkastning et høyt overskudd per enhet investert kapital og er en positiv egenskap. Imidlertid kan verdien på koeffisienten også øke på grunn av en stor andel av lånekapitalen i lovpålagt fondsom igjen snakker om finansiell ustabilitet og høy risiko. Dette gjenspeiler den grunnleggende loven om gründer- og investeringsaktivitet: jo større fortjeneste, jo høyere er risikoen.

Ulike indikatorer på lønnsomhet er veldig praktiske og effektivt verktøy å vurdere bedriftens økonomiske velvære. Blant de mange typer indikatorer spilles avkastningen på egenkapitalen, en formel som lar deg evaluere hvor effektivt selskapets egenkapital ble investert i produksjon, en viktig rolle. En annen koeffisient hjelper til med å evaluere effektiviteten til de lånte midlene - avkastningen på lånt (involvert) kapital.

Konseptet avkastning på egenkapital

Så inn generell visning egenkapitalavkastning forkortes som ROE - Return On Equency. Koeffisienten demonstrerer tydelig hva økonomisk effekt klarte å oppnå bedriften fra å investere i produksjon av egne økonomiske ressurser.

For noen kan dette tallet virke identisk med avkastningen på eiendelene. Dette stemmer ikke helt. Den viktigste forskjellen er at avkastningen på egenkapitalen viser effektiviteten til ikke alle eiendelene i bedriften, men bare den delen av dem som tilhører eierne av selskapet.

Åpenbart er beregningen av indikatoren bare fornuftig når selskapet har egen kapital. I andre tilfeller vil beregningen ganske enkelt gi negative verdier som er uegnet til analyse.

Avkastningen på sysselsatt kapital (ROIC - Return On Invested Capital) indikator tar hensyn til effektiviteten ved å ikke bare bruke organisasjonens egenkapital, men også lånte midler.

Beregningsformler

Avkastningen på egenkapitalen bestemmes ved hjelp av data om selskapets nettoinntekt og egenkapital. Ved å erstatte resultatverdiene for forskjellige tidsintervaller (måned, kvartal, år), kan du se hvor effektivt egenkapital fungerte i denne perioden. Som alle andre verdier beregnes avkastningen på egenkapitalen i prosent, noe som gjør det lettere å analysere og lar deg sammenligne verdiene dine med konkurrentene.

ROE \u003d Netto inntekt / egenkapital * 100%

Verdien av nettoinntekt kan hentes fra resultatregnskapet, og egenkapital fra balanseforpliktelsen.

For å beregne koeffisienten for en periode som ikke er lik ett år, men samtidig for å se sammenlignbare årstall, må formelen være noe komplisert:

ROE \u003d Netto fortjeneste * (365 / Antall dager i faktureringsperioden) / ((Egenkapital fra begynnelsen av perioden - Egenkapital ved utgangen av perioden) / 2) * 100%

For å gjennomføre en enda grundigere analyse av ROE-verdien, kan du bruke Dupont-formelen, der den beregnede indikatoren er delt inn i tre komponenter, slik at du kan forstå dypere årsakene til en bestemt trend:

ROE (Dupont Formula) \u003d (Netto inntekt / inntekt) * (Selskapets eiendeler / egenkapital) * (Inntekter / eiendeler) \u003d Netto inntekt * Finansiell innflytelse

Finansiell gearing (finansiell gearing) forstås vanligvis som forholdet mellom organisasjonens lånte midler og sine egne.

ROIC \u003d Netto inntekt / (Egenkapital + Langsiktig gjeld) * 100%

Balanseberegning

Som alle andre typer indikatorer kan koeffisientene for avkastning på egenkapital og investert kapital beregnes ved hjelp av formler for balansen. I dette tilfellet vil formlene for beregningen se slik ut:

ROE \u003d Linjeverdi 2400 / Linjeverdi 1300 * 100%,

ROIC \u003d Verdi på rad 2400 / Total verdi på rad 1300 og 1400 * 100%

Hvordan analysere indikatorer riktig

Analysen av avkastningen på egenkapitalverdiene kan være til stor hjelp for å vurdere den potensielle inntekten når man investerer i en bestemt virksomhet. Nivået på utbytte og investeringsattraktiviteten til selskapet som helhet avhenger i stor grad av verdien av koeffisienten.

• Hvis vi sammenligner indikatorene for avkastning på egenkapital og eiendeler, er det mulig å vurdere hvor kompetent selskapet bruker finansiell innflytelse, dvs. lån og kreditter. Hvis andelen slike lånte midler i volumet av eiendeler vokser, vil også avkastningen på egenkapitalen øke proporsjonalt.
• Selv om avkastningen viser jevn vekst, er det verdt å evaluere effektiviteten av lån. Hvis effekten av bruken av den tiltrengte kapitalen overgår interessen for deres drift, er beslutningen om å skaffe lånt kapital berettiget.

Utvilsomt, jo høyere verdi på indikatoren, jo bedre. Det kan imidlertid være fallgruver her. Etter å ha studert Du Pont-formelen nøye, kan man forstå at en høy koeffisientverdi kan være en konsekvens av en stor økonomiske innflytelsenår andelen av lånt kapital vesentlig overstiger andelen av selskapets egenkapital. I dette tilfellet oppnås en høy avkastning på bekostning av betydelige økonomiske risikoer. Om en slik strategi er berettiget, må hver forretningsmann bestemme selv.

Så hvis ROE- eller ROIC-verdien synker i sammenligning med dataene fra forrige periode eller indikatorene til konkurrentene, kan dette bety:

• Aksjekapitaløkninger (for ROE).
• Den totale gjeldsmengden vokser (for ROIC).
• Eiendomsomsetningshastigheten synker.

Omvendt, hvis det er en økning i indikatorene som vurderes, gir dette opphav til følgende trender:

• Finansiell innflytelse øker.
• Overskuddet til organisasjonen vokser.

Et eksempel på beregning av odds

La oss vurdere fremgangsmåten for å beregne ROE- og ROIC-koeffisientene for den betingede russisk foretak... For å vurdere effektiviteten og spore dynamikken, bør du vurdere selskapets regnskap for 4. kvartal 2016.

Verdiene til linje 1300 (totalt for seksjonen "Kapital og reserver") er altså:

1. kvartal 2016 - 102.345.294 rubler,
2. kvartal 2016 - 115.035.682 rubler,
3. kvartal 2016 - 121.729.554 rubler,
4. kvartal 2016 - 123305612 rubler.

Verdiene for linje 1400 (totalt for seksjonen "Langsiktig gjeld") er:

Q1 2016 - 81.845.543 RUB,
2. kvartal 2016 - 82342572 rubler,
3. kvartal 2016-87413234 rubler,
4. kvartal 2016 - 65.309.517 rubler.

I linje 2400 (Netto resultat) ser vi følgende indikatorer:

Q1 2016 - -3,134,561 rubler,
2. kvartal 2016 - 3701 495 rubler,
3. kvartal 2016 - 567 892 rubler,
4. kvartal 2016 - 8823515 rubler.

Ved hjelp av formlene for å beregne balansen, bestemmer vi verdien av avkastning på egenkapital og sysselsatt kapital:

ROE-indikatorer:

ROE 2016-1 \u003d -3 134 561/102 345 294 * 100% \u003d -3,06%
ROE 2016-2 \u003d 3701 495/115 035682 * 100% \u003d 3,22%
ROE 2016-3 \u003d 567892/121 729555 * 100% \u003d 0,47%
ROE 2016-4 \u003d 8823515/123 305612 * 100% \u003d 7,15%

ROIC-indikatorer:

ROIC 2016-1 \u003d -3 134 561 / (102 345 294 + 81845 543) * 100% \u003d -1,70%
ROIC 2016-2 \u003d 3701 495 / (115 035 682 + 82 342572) * 100% \u003d 1,88%
ROIC 2016-3 \u003d 567892 / (122729554 + 87431234) * 100% \u003d 0,27%
ROIC 2016-4 \u003d 8823515 / (123305612 + 65309517) * 100% \u003d 4,68%

Ut fra beregningene som er gjort, vil en kompetent analytiker kunne hente mye verdifull informasjon, samt trekke en rekke viktige konklusjoner:

• Først og fremst er den negative avkastningen i første kvartal slående, noe som var en konsekvens av manglende fortjeneste. Den videre utviklingen viser imidlertid at denne situasjonen viste seg å være unntaket snarere enn regelen, og ikke bør betraktes som en hindring for investeringene.
• Spore dynamikken i endringer i lønnsomhetsparametere, kan man se at parameterne tar de høyeste verdiene i andre og fjerde kvartal. Kanskje hovedaktiviteten til selskapet er sesongbasert. I dette tilfellet bør en potensiell investor tenke på å investere fondene sine nøyaktig i de periodene der den potensielle inntekten kan være størst. Eierne av selskapet, tvert imot, bør tenke på å lete etter alternative inntektskilder i perioder med lavest (og enda mer så negativ) lønnsomhet.
• De oppnådde verdiene for lønnsomhet ser ut til å være relativt lave, noe som gjør at vi kan snakke om en ganske lav produksjonseffektivitet. Men for den mest ærlige sammenligningen med de nærmeste konkurrentene, må du vite nøyaktig retningen på selskapet.
• Det er vanskelig å betrakte en virksomhet som et objekt for alvorlige investeringer, siden ROE- og ROIC-indikatorer for hver periode er mindre viktige enn gjennomsnittsrenten på risikofrie investeringer (for eksempel innskudd i forretningsbanker).

For virkelige virksomheter gjøres beregningen på lignende måte. All nødvendig informasjon finner du som regel på organisasjonens offisielle nettsteder.

Sammenligning av indikatorer

For bedre å forstå forskjellene mellom avkastning på egenkapital og kapital som er samlet, kan deres økonomiske essens bli representert i form av en liten pivottabell:

Hvilke verdier bør du fokusere på

Når vi snakker om noen referanseverdier, er det verdt å forstå at gjennomsnittlige koeffisienter i stor grad vil avhenge av makroøkonomiske indikatorer og den generelle økonomiske situasjonen i landet. For land med utviklede markedsøkonomier er de gjennomsnittlige normverdiene for avkastningen på egenkapitalen omtrent 10-12%. Det er på slike tall det er vanlig å fokusere, for eksempel i Storbritannia eller USA.

I land med mindre stabile økonomier og alvorlig inflasjon (som dessverre Russland kan tilskrives), bør gjennomsnittet være høyere. Hovedkomparasjonskriteriet her kan være den såkalte prosentandelen av alternativ lønnsomhet. Den viser hva slags inntekt eieren av kapital kunne forvente ved å investere pengene sine i en annen virksomhet.

For eksempel kan et ordinært bankinnskudd garantere inntekt med et tap på 9% per år. Virksomheten som gründeren har investert i, gir bare 6% av nettoresultatet per år. Selvfølgelig dukker det opp et rimelig spørsmål om det er tilrådelig å videreføre en slik virksomhet.

Så vi analyserte i detalj lønnsomhetsindikatorene for ROE og ROIC - vi fant ut hva de er og hvordan vi kan beregne verdiene deres riktig. Hvis leseren fortsatt har spørsmål, foreslår vi at du ser på videoen:

Moderne markedsøkonomi bidrar til dannelsen av verdien av eiendommen til enhver organisasjon. Denne indikatoren er opprettet under påvirkning av ulike kontantstrømmer. I løpet av virksomheten bruker selskapet sin egen og lånte kapital. Alle disse kontantstrømmene helles i organisasjonens midler og danner dens eiendom.

WACC er et mål på verdien av hver enkelt finansieringskilde for et selskap. Dette sikrer normal gjennomføring av teknologiske sykluser. Å kontrollere kostnadene for kapitalkilder lar deg øke fortjenesten. Derfor vurderes denne viktige koeffisienten nødvendigvis av analytikere. Essensen av den presenterte metoden vil bli diskutert nedenfor.

Generell informasjon

Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) er et mål på, som først ble vurdert av analytikere i midten av forrige århundre. Den ble introdusert i bruk av slike som Miller og Modigliani. Det var de som foreslo å vurdere den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden. Denne indikatoren er fortsatt definert som prisen på hver andel av organisasjonens midler.

Diskontering utføres for hver finansieringskilde som skal vurderes. På denne måten beregnes lønnsomhetsnivået, og deretter virksomhetens lønnsomhet. Dette bestemmer minimumsstørrelse betalinger til investoren for bruk av sine økonomiske ressurser i løpet av organisasjonens aktiviteter.

Omfanget av WACC-indikatoren tilselskapet bestemmes når man vurderer kapitalstrukturen. Kostnadene er forskjellige for hver kategori. Det er derfor prisen på hver finansieringskilde bestemmes separat. Avkastningen beregnes også for hver en egen kategori hovedstad. Forskjellen mellom disse indikatorene og kostnadene ved å tiltrekke dem lar deg bestemme mengden kontantstrøm. Resultatet blir diskontert.

Finansielle kilder

WACC kapitalkostnad, eksempler og beregningsformel som vil bli presentert nedenfor, krever fordypning i organisering av finansiering av selskapets aktiviteter. Eiendommen som organisasjonen forvalter presenteres på den aktive siden av balansen. Midlene som dannet disse midlene (råvarer, utstyr, eiendom, etc.) er angitt i forpliktelsen. Disse to sidene av balansen er alltid like. Hvis dette ikke er tilfelle, er det gjort feil i regnskapet.

Først og fremst bruker selskapet sine egne kilder. Disse midlene dannes på tidspunktet for organisasjonens opprettelse. I påfølgende års arbeid inkluderer dette en del av overskuddet (kalt beholdt).

Mange selskaper bruker gjeldskapital. Dette er nyttig i mange tilfeller. I dette tilfellet kan balansemodellen se slik ut:

0,9 + 0,1 \u003d 1, hvor 0,9 er egenkapital, 0,1 er kredittfond.

Hver kategori som presenteres blir vurdert separat, og bestemmer verdien. Dette lar deg optimalisere balansestrukturen.

innbetaling

Som allerede sagt, WACC er et mål på gjennomsnittlig avkastning på egenkapitalen. En generelt akseptert formel brukes til å bestemme den. I det enkleste tilfellet er beregningsmetoden som følger:

WACC \u003d Дс * Сс + Дз * Сз, der Дс og Дз - prosentandelen av andelen av egenkapital og lånt kapital i den samlede strukturen, Сс og Сз - markedsverdien av egne og kredittressurser.

For å ta hensyn til inntektsskatt er det nødvendig å supplere formelen ovenfor:

WACC \u003d Ds * Ss (1-NP) + Dz * Sz, hvor NP er inntektsskatt.

Denne formelen brukes oftest av ledere, analytikere i organisasjonen. Den veide gjennomsnittlige kostnaden er en informativ indikator, i motsetning til den gjennomsnittlige kapitalkostnaden.

Rabatter

Kapitalmarkedsituasjoner. For å være i stand til å korrelere den faktiske tilstanden til selskapet med trendene som eksisterer i forretningsmiljøet, benyttes diskonteringsrenten.

Bruken av hver kilde til å finansiere selskapets arbeid er forbundet med visse kostnader. Aksjonærer får utbytte og kreditorer får utbetalt renter. Denne indikatoren kan uttrykkes som en koeffisient eller i monetære termer. Oftest presenteres kostnadene for finansieringskilder som renter.

Kostnaden for et banklån vil for eksempel bestemmes av årlig rente. Dette er diskonteringsrenten. For egenkapital vil dette tallet være lik avkastningskravet som eierne forventer verdifulle papirer fra tilveiebringelsen av deres midlertidig gratis midler til bruk av samfunnet.

Kostnad for egne kilder

WACC er en indikatorsom først og fremst tar hensyn til kostnadene for egenkapitalen. Enhver organisasjon har det. Aksjonærer kjøper verdipapirer ved å investere i virksomheten til selskapet deres. På slutten av rapporteringsperioden ønsker de å tjene penger. For dette fordeles en del av nettoresultatet etter skatt på deltakerne. En annen del av den er rettet mot utvikling av produksjon.

Jo mer et selskap betaler utbytte, jo høyere vil markedsverdien på aksjene være. Imidlertid, ikke å finansiere midler til egen utvikling, risikerer organisasjonen å komme bak teknologisk utvikling fra konkurrentene. I dette tilfellet vil ikke høyt utbytte øke aksjens verdi på børsen. Derfor er det viktig å definere optimal størrelse finansiering av alle fond.

Kostnaden interne kilder vanskelig å definere. Diskontering utføres under hensyntagen til aksjonærenes forventede avkastning. Det skal ikke være mindre enn bransjens gjennomsnitt.

Analyse aspekter

Bør vurderes i forhold til markeds- eller balanseindikatorer. Hvis organisasjonen ikke handler sine aksjer på aksjemarkedet, vil den presenterte indikatoren bli beregnet ved hjelp av den andre metoden. For dette brukes regnskapsdata.

Hvis organisasjonen danner sin egen kapital gjennom aksjer holdt i frihandel, er det nødvendig å vurdere indikatoren når det gjelder dens markedsverdi... For dette tar analytikeren hensyn til resultatene av de siste tilbudene. Antall alle utestående aksjer multipliseres med dette tallet. Dette er den virkelige prisen på verdipapirene.

Det samme prinsippet gjelder alle komponenter i en organisasjons portefølje.

Eksempel

Å bestemme wACC-indikatorverdi, det er nødvendig å vurdere den presenterte metoden med et godt eksempel. La oss si aksjeselskap tiltrukket økonomiske kilder for sitt arbeid for et totalt beløp på 3,45 millioner rubler. Du må beregne kapitalforholdet. For dette vil noen flere data bli tatt i betraktning.

Egne økonomiske kilder i selskapet bestemmes i mengden 2,5 millioner rubler. Deres avkastning (i henhold til markedskurser) er 20%.

Långiveren forsynte selskapet sine midler på 0,95 millioner RUB. Avkastningskravet på investeringen er omtrent 18%. Ved hjelp av et veid gjennomsnitt er kostnadene for kapital 0,19%.

Investeringsprosjekt

WACC er en indikator slik at du kan beregne den optimale kapitalstrukturen for selskapet. Investorer har en tendens til å investere sine gratis midler mest lønnsomme prosjekter med lavest risiko. Fra selskapets side finansierer virksomheten utelukkende gjennom egne ressurser øker stabiliteten. I dette tilfellet mister imidlertid organisasjonen fordelene ved bruk av flere kilder. Derfor bør en del av de lånte midlene brukes av selskapet til bærekraftig utvikling.

Investoren estimerer den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden til selskapet for å bestemme hensiktsmessigheten av bidraget. Selskapet må tilby de mest akseptable vilkårene for långiveren. Hvis stabilitetsindikatorene har forverret seg i dynamikken, en stor gjeld har akkumulert, vil ikke investoren godta å finansiere aktivitetene til en slik organisasjon. Derfor er valget av optimal kapitalstruktur et viktig trinn i den strategiske og nåværende planleggingen av ethvert selskap.

Alt det ovennevnte lar oss konkludere med det WACC er en indikator den vektede gjennomsnittlige kostnaden for finansielle kilder. På grunnlag av dette tas beslutninger om organisering av kapitalstrukturen. Med det optimale forholdet kan du øke fortjenesten til eierne og investorene i selskapet betydelig.