Produksjon og økonomisk innflytelse. Operativ og finansiell gearing: formel, beregning, indikatorer og forhold Forskjellen mellom finansiell og operativ gearing

Aktiviteten til nesten ethvert selskap er utsatt for risiko. For å nå sine mål utvikler selskapet prognoser økonomiske indikatorer, inkludert prognoser for inntekter, kostpris, fortjeneste osv. I tillegg tiltrekker selskapet økonomiske ressurser for å gjennomføre investeringsprosjekter. Derfor forventer eiere at eiendelene vil gi ekstra fortjeneste og gi tilstrekkelig avkastning på investert kapital (avkastning på egenkapital, avkastning):

hvor NI (nettoinntekt) - nettofortjeneste; E (egenkapital) - selskapets egenkapital.

På grunn av konkurranse i markedet, lavkonjunkturer og oppgang i økonomien, oppstår det imidlertid en situasjon når de faktiske inntektsverdiene og andre nøkkelindikatorer skiller seg betydelig fra de planlagte. Denne typen risiko kalles operasjonell (eller produksjons) risiko (forretningsrisiko), og det er forbundet med usikkerheten om å oppnå driftsinntekter i selskapet på grunn av endringer i situasjonen på salgsmarkedet, fallende priser på varer og tjenester, samt økende tariffer og skattebetalinger. Rask foreldelse av produkter har en betydelig innvirkning på produksjonsrisikoen i den moderne økonomien. Produksjonsrisiko fører til usikkerhet i planleggingen av lønnsomheten til selskapets eiendeler ( avkastning på eiendeler, ROA):

hvor A (eiendeler) - eiendeler; Jeg (interesser) - Prosentandel som skal betales. I mangel av gjeldsfinansiering er renten , så verdien ROA for økonomisk uavhengig selskap lik lønnsomhet egenkapital (ROE), og et selskaps produksjonsrisiko bestemmes av standardavviket for forventet avkastning på egenkapitalen, eller ROE.

En av faktorene som påvirker produksjonsrisikoen til selskapet er andel av faste kostnader i hennes generelle driftskostnader, som må betales uavhengig av inntektene virksomheten hennes genererer. Det er mulig å måle graden av innflytelse av faste kostnader på selskapets fortjeneste ved hjelp av indikatoren for driftskapasitet, eller gearing.

Betjeningsspak (driftsspak) på grunn av at selskapet har faste kostnader, som et resultat av at omsetningsendringen medfører en uforholdsmessig, sterkere reduksjon eller økning i avkastningen på egenkapitalen.

Et høyt nivå av driftsinnflytelse er typisk for kapitalintensive industrier (stål, olje, tung engineering, skogbruk), som medfører betydelige faste kostnader, som vedlikehold og vedlikehold av bygninger og lokaler, leiekostnader, faste generelle produksjonskostnader, felles betaling, lønn ledelsespersonell, eiendoms- og jordskatt m.m. Det særegne med faste kostnader er at de forblir uendret og med en økning i produksjonsvolum, reduseres verdien per produksjonsenhet (skalaeffekt av produksjon). Samtidig øker de variable kostnadene direkte i forhold til produksjonsveksten, men per produksjonsenhet er de konstante. For å studere forholdet mellom selskapets salgsvolum, kostnader og fortjeneste, utføres en break-even analyse som lar deg bestemme hvor mye varer og tjenester som må selges for å få tilbake faste og variable kostnader. Dette antallet solgte varer og tjenester kalles break-even point (break-even point), og beregninger utføres innen break-even analyse (break-even analyse). Nivåpunktet er den kritiske verdien av produksjonsvolumet når selskapet ennå ikke tjener, men ikke lenger har tap. Hvis salget stiger over dette punktet, genereres et overskudd. For å bestemme break-even-punktet, vurder først Fig. 9.4, som viser hvordan driftsresultatet til selskapet dannes.

Figur: 9.4.

Nivåpunktet er nådd når inntektene dekker driftskostnader, dvs. driftsresultatet er , EBIT \u003d 0:

hvor R - salgspris; Spørsmål - antall produktenheter; V - variable kostnader per produksjonsenhet; F - totale faste driftskostnader.

hvor er break-even-punktet.

Eksempel 9.2.Anta at selskapet "Sharm", som produserer kosmetiske produkter, har faste kostnader på 3000 rubler, enhetsprisen er 100 rubler, og de variable kostnadene er 60 rubler. per enhet. Hva er break-even-punktet?

Beslutning

Beregninger vil bli utført i henhold til formelen (9.1):

I eksempel 9.2 viste vi at et selskap trenger å selge 75 enheter. produkter for å dekke driftskostnadene. Hvis du klarer å selge mer enn 75 enheter. produktet, deretter dets driftsresultat (og derfor ROE i fravær av gjeldsfinansiering) vil begynne å vokse, og hvis mindre, så vil verdien være negativ. I dette tilfellet, som det fremgår av formel (9.1), vil break-even-punktet være jo høyere, jo mer betydelig blir verdien av selskapets faste kostnader. Mer høy level faste kostnader krever å selge flere produkter for at selskapet skal begynne å tjene.

Eksempel 9.3. Det er nødvendig å gjennomføre en break-even-analyse for to selskaper, dataene for en av dem - "Sharm" - vi undersøkte i eksempel 9.2. Det andre selskapet - "Style" - har høyere faste kostnader på 6000 rubler, men de variable kostnadene er lavere og utgjør 40 rubler. per enhet, produktpris - 100 rubler. for en enhet. Inntektsskattesatsen er 25%. Bedrifter bruker ikke gjeldsfinansiering, så eiendelene til hvert selskap er lik verdien av egenkapitalen, nemlig 15 000 rubler. Det kreves å beregne break-even-punktet for "Style" -firmaet, samt bestemme verdien ROE for begge selskaper med salgsvolum på 0, 20, 50, 75, 100, 125, 150 enheter. Produkter.

Beslutning

La oss først definere et break-even-punkt for Style-selskapet:

La oss beregne verdien av egenkapitalavkastningen til selskaper med forskjellige salgsvolumer og presentere dataene i tabellen. 9.1 og 9.2.

Tabell 9.1

Sharm-selskap

Tabell 9.2

Bedrift "Style"

På grunn av det høyere nivået av faste kostnader i Stil-selskapet, oppnås break-even-punktet med et høyere salgsvolum, og for at eierne skal kunne tjene penger, er det nødvendig å selge flere produkter. Det er også viktig for oss å se på endringen i fortjeneste som oppstår som svar på en endring i salget, for dette vil vi bygge grafer (figur 9.5). Som du kan se, på grunn av de lavere faste kostnadene, er break-even-punktet for Sharm-selskapet (graf 1) lavere enn for Style-selskapet. Det første selskapet har 75 enheter, og det andre - 100 enheter. Etter at et selskap selger produkter utover break-even-punktet, dekker inntektene driftskostnader og ekstra fortjeneste genereres.

Så i det vurderte eksemplet viste vi at i tilfelle av en høyere andel faste kostnader i kostnadene, oppnås break-even-punktet med et større salgsvolum. Etter å ha nådd break-even-punktet, begynner fortjenesten å vokse, men som det fremgår av fig. 9.4, når det gjelder høyere faste kostnader, vokser fortjenesten raskere for Style enn for Charm. I tilfelle en nedgang i aktivitetsvolumet, viser den samme effekten seg, bare en nedgang i salget fører til at tap vokser raskere for et selskap med høyere faste kostnader. Dermed skaper faste kostnader en spak som, når produksjonen øker eller synker, forårsaker mer vesentlige endringer i fortjeneste eller tap. Som et resultat, verdiene ROE avvik mer for selskaper med høyere faste kostnader, noe som øker risikoen. Ved å beregne effekten av operasjonell gearing kan du bestemme hvor mye driftsresultatet vil endres når selskapets inntekter endres. Driftseffekt (grad av driftsinnflytelse, DOL) viser prosentvis økning / reduksjon i driftsresultat hvis selskapets inntekter øker / reduseres med 1%:

hvor EBIT - selskapets driftsresultat; Spørsmål - salgsvolum i produkteenheter.

Dessuten, jo høyere andel faste kostnader i de totale driftskostnadene til selskapet, jo høyere er styrken på driftskapasiteten. For et bestemt produksjonsvolum beregnes driftsstangen ved hjelp av formelen

(9.2)

Hvis verdien av operasjonell gearing (gearing) er lik 2, vil driftsresultatet øke med 20% med en salgsvekst på 10%. Men på samme tid, hvis salgsinntektene reduseres med 10%, vil selskapets driftsresultat også reduseres mer betydelig - med 20%.

Figur: 9.5.

Hvis parenteser utvides i formel (9.2), så blir verdien QP vil tilsvare selskapets inntekter, og verdien QV - totale variable kostnader:

hvor S - selskapets inntekter; TVС - totale variable kostnader; F - faste kostnader.

Hvis selskapet har et høyt nivå med faste kostnader i totale kostnader, vil verdien av driftsinntektene endre seg betydelig med svingninger i inntektene, og det vil også være en høy spredning av avkastningen på egenkapitalen i forhold til selskapet som produserer lignende produktermen med et lavere nivå av driftsinnflytelse.

Resultatene av selskapets aktiviteter er i stor grad avhengig av markedssituasjonen (endringer i BNP, svingninger i rentenivået, inflasjon, endringer i valutakursen i den nasjonale valutaen osv.). Hvis selskapet er preget av høy driftskapasitet, øker en betydelig andel faste kostnader konsekvensene av negative endringer i markedene, øker selskapets risiko. Faktisk vil variable kostnader synke etter en nedgang i produksjonen som følge av eksponering for markedsfaktorer, men hvis faste kostnader ikke kan reduseres, vil fortjenesten synke.

Er det mulig å senke nivået yrkesrisiko selskap?

I en viss grad kan selskaper påvirke nivået på driftsgraden ved å kontrollere mengden faste kostnader. Når du velger investeringsprosjekter, kan selskapet beregne break-even point og driftsinnflytelse for forskjellige investeringsplaner. For eksempel, handelsselskap kan analysere to salgsalternativer husholdningsapparater - inn kjøpesentre eller via Internett. Åpenbart innebærer det første alternativet høye faste leiekostnader. salgsområder, mens det andre handelsalternativet ikke medfører slike kostnader. Derfor, for å unngå høye faste kostnader og tilhørende risiko, kan selskapet gi en måte å redusere dem på stadiet av prosjektutviklingen.

For å redusere faste kostnader kan et selskap også levere underleverandører med leverandører og entreprenører. Erfaringene med japanske selskaper som bruker underleverandør er allment kjent, der en betydelig del av produksjonen av komponenter overføres til underleverandører, morselskapet konsentrerer seg om det mest komplekse teknologiske prosesser, og faste kostnader reduseres på grunn av tilbaketrekning av visse kapitalintensive industrier til underleverandører. Betydningen av å håndtere faste kostnader skyldes også at deres andel har stor innflytelse på den økonomiske innflytelsen, på dannelsen av kapitalstrukturen, som vi vil diskutere i neste avsnitt.

Heving (fra engelsk leverage - handlingen av spaken).

Produksjons- (drifts-) gearing - forholdet mellom faste og variable kostnader i selskapet og dette forholdet til operasjonsrommet, det vil si før renter og skatter. Hvis andelen faste kostnader er stor, har selskapet et høyt produksjonsnivå, mens små produksjonsvolum kan føre til betydelig endring driftsresultat.

Operasjonell (produksjon, økonomisk) innflytelse manifesteres i det faktum at enhver endring i salgsinntektene alltid genererer en sterkere endring i fortjenesten.

Produksjonseffekt (EPR):

EPR \u003d VM / BP

ВМ - bruttomargininntekt;

BP - balanseoverskudd.

Så operasjonell gearing viser den prosentvise endringen i selskapets balanse når inntektene endres med 1 prosent.

Driftsspaken indikerer graden av gründerrisiko for en gitt virksomhet: jo mer silt av påvirkningen fra produksjonshendelen er, desto høyere er graden av gründerrisiko.

Finansiell (kreditt) gearing - forholdet mellom selskapets gjeld og egenkapital og effekten av denne forholdet på nettoinntekt. Jo høyere andel lånt kapital, jo lavere er nettoresultatet på grunn av økningen i rentekostnadene.

Størrelsen på forholdet mellom gjeld og egenkapital karakteriserer graden av risiko, finansiell stabilitet. Et selskap med høy gearing kalles et økonomisk avhengig selskap. Et selskap som bare finansierer egenkapital, kalles et økonomisk uavhengig selskap.

Kostnaden for lånekapitalen er vanligvis mindre enn den ekstra fortjenesten den gir. Dette ekstra overskuddet legges til avkastningen på egenkapitalen, noe som øker forholdet mellom lønnsomheten. Så det er en økning i lønnsomheten for egenkapital, oppnådd ved bruk av lånet, til tross for at sistnevnte er betalt.

Det kan bare oppstå hvis den næringsdrivende bruker lånte midler.

Økonomisk giringseffekt (EFR),%:

EGF \u003d (1 - CH) * (RA - C ZK) * ZK / SK

hvor:

1 - CH - skattekorrigering

R A - Ts ZK - differensial

ZK / SK - spakarm

С Н - skattesatsen i desimal;

Р А - avkastning på eiendeler (eller avkastning på aktiva \u003d forholdet mellom bruttofortjeneste og gjennomsnittlig kostnad eiendeler),%;

Ц ЗК - prisen på lånt kapital på eiendeler, eller gjennomsnittlig rente for et lån,%. (for en mer nøyaktig beregning kan du ta den vektede gjennomsnittsrenten for et lån)

ZK - gjennomsnittlig beløp lånt kapital brukt;

SK er gjennomsnittlig egenkapital.

1. Effektiviteten ved å bruke lånt kapital avhenger av forholdet mellom avkastning på eiendeler og renten på et lån. Hvis renten for et lån er høyere enn avkastningen på eiendelene, er bruken av lånt kapital ulønnsom.
2. Alt annet like, har mer innflytelse større effekt.

Tilhørende spak. Med den samtidige økningen i virkningen av operasjonell og finansiell innflytelse, fører mindre og mindre signifikante endringer i det fysiske salgsvolumet og inntektene til flere og flere store endringer i nettoresultatet. Denne oppgaven kommer til uttrykk i formelen for den kombinerte effekten av operasjonell og finansiell innflytelse:

P \u003d EFR * EPR

P er nivået av den tilknyttede effekten av operasjonell og økonomisk giring.

Formelen for den konjugerte effekten av produksjon og finansiell innflytelse kan brukes til å vurdere det totale risikonivået knyttet til en virksomhet og bestemme rollen til forretnings- og økonomiske risikoer i dannelsen av det totale risikonivået.

Driftshefte (driftshefte) viser hvor mange ganger endringsgraden i fortjeneste fra salg overstiger endringsgraden i inntekter fra salg. Når du kjenner driftsutnyttelsen, kan du forutsi endring i fortjeneste når inntektene endres.

Minimumsinntektene som kreves for å dekke alle kostnader kalles break-even point, i sin tur, hvor mye inntekter kan reduseres slik at virksomheten vil fungere uten tap økonomisk styrke.

Endringen i inntekter kan være forårsaket av en prisendring, en endring i salgsvolumet og en endring i begge disse faktorene.

La oss introdusere notasjonen:

Pris betjeningsspak beregnet med formelen:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P
Naturlig betjeningsspak beregnet med formelen:

Rn \u003d (B-Zper) / P

Med tanke på at B \u003d P + Zper + Zpost, kan vi skrive:

Rn \u003d (P + Zpost) / P \u003d 1 + Zpost / P.

Sammenligning av formlene for operasjonell innflytelse i forhold til pris og volum, kan det sees at Rn har mindre innvirkning. Dette forklares med det faktum at med økning i naturlige volumer øker også variable kostnader, og med en nedgang reduseres de, noe som fører til en langsommere økning / reduksjon i fortjeneste.

Effekten av operasjonell (produksjons) innflytelse er at enhver endring i salgsinntekter alltid genererer en sterkere endring i fortjeneste. En rekke indikatorer brukes til å beregne effekten eller styrken til en spak. Dette krever inndeling av kostnader i variabler og faste kostnader ved hjelp av et mellomresultat. Denne effekten er forårsaket av varierende grad av påvirkning av dynamikken variable kostnader og faste kostnader økonomiske resultater når volumet på utgangen endres. Ved å påvirke verdien av ikke bare variable, men også faste kostnader, er det mulig å bestemme hvor mange prosentpoeng overskuddet vil øke. Med andre ord, effekten av produksjonsinnflytelse viser graden av følsomhet av fortjeneste fra salg til endringer i salgsinntekter.

Driftsgrad (DOL) beregnes med formelen:

DOL \u003d MP / EBIT \u003d ((p-v) * Q) / ((p-v) * Q-FC),

hvor MP er marginfortjenesten; EBIT - resultat før renter; FC - betingede faste produksjonskostnader; Q - produksjonsvolum i fysiske termer; p er enhetsprisen; v - variable kostnader per utgangsenhet.

Nivået på operasjonell gearing beregner den prosentvise endringen i fortjeneste avhengig av dynamikken i salget med ett prosentpoeng. Endringen i EBIT vil utgjøre DOL%.

Jo større andel av selskapets faste kostnader i kostnadsstrukturen, jo høyere nivå på driftsinnflytelse, og følgelig jo større er forretningsrisikoen (produksjons).

Etter hvert som inntektene beveger seg bort fra break-even-punktet, reduseres styrken til den operative innflytelsen, og organisasjonens økonomiske styrke, tvert imot, øker. Denne tilbakemeldingen er assosiert med en relativ reduksjon i de faste kostnadene til bedriften.

Siden mange bedrifter produserer et bredt spekter av produkter, er det mer praktisk å beregne nivået på driftsinnflytelse ved hjelp av formelen: DOL \u003d (S-VC) / (S-VC-FC) \u003d (EBIT + FC) / EBIT,

der EBIT + FC \u003d МР, S - salg fortsetter; VC - variable kostnader.

Beregningen av effekten av produksjonsberegningen lar oss svare på spørsmålet om hvor følsom marginalinntekten er for endringer i produksjons- og salgsvolumet, og hvor mye det ville være nok ikke bare til å dekke faste kostnader, men også for å generere fortjeneste. Det skal også bemerkes at slagkraften til betjeningsspaken:

Avhenger av den relative verdien av faste kostnader, av strukturen til selskapets eiendeler, andelen av anleggsmidler. Jo høyere kostnadene for anleggsmidler er, desto større er andelen faste kostnader;

Direkte knyttet til veksten i salg;

Jo høyere, jo nærmere er lønnsomhetsgrensen;

Avhenger av nivået på kapitalintensitet;

Jo sterkere jo lavere fortjeneste og jo høyere faste kostnader.

Nivået på operasjonell gearing er ikke konstant og avhenger av en viss underliggende implementeringsverdi. For eksempel, med et likeverdig salgsvolum, vil nivået på driftsinnflytelse ha en tendens til uendelig. Betjeningshåndtaket har største verdi på et punkt litt over break-even-punktet. I dette tilfellet fører til og med en liten endring i salget til en betydelig relativ endring i EBIT. Endringen fra null fortjeneste til hvilken som helst verdi er en uendelig prosentvis økning.

I praksis har de selskapene som har en stor andel av anleggsmidler og immaterielle eiendeler (immaterielle eiendeler) i balansestrukturen og store administrasjonskostnader stor innflytelse. Omvendt er minimumsnivået for driftskapasitet iboende i selskaper med høy andel variable kostnader.

Dermed kan forståelse av virkningsmekanismen for produksjonsinnflytelse deg effektivt administrere forholdet mellom faste og variable kostnader for å øke lønnsomheten i selskapets driftsaktiviteter.

Følgende konklusjoner kan trekkes:

Den høye andelen faste kostnader innsnevrer grensene for administrasjon av mobile driftskostnader;

Enn mer styrke virkningen av operasjonell gearing, jo høyere er gründerisikoen.

Når du utarbeider et budsjett, er det verdt å finne ut hvor mye selskapets fortjeneste avhenger av inntektene, hvordan det vil endre seg med veksten eller fallet i salget. Nøkkelindikatorsom gjør det mulig å lage en slik prognose er den operasjonelle (produksjons) spaken.

Viktig i artikkelen:

• Betjeningsspak. Beregningsformel
• Beregning av produksjonsstang (driftsstang)
• Produksjonshendel

Hvordan beregne driftslyd

Formel... Beregning av produksjonsstang (driftsstang)

For eksempel indikerer en gearingsverdi på 10 prosent at fortjenesten øker eller reduseres med det prosentandelen for en økning eller reduksjon i salgsinntekt på 1 prosent. Jo høyere produksjonsgiringen er, desto raskere vokser selskapet fortjenesten.

Hva påvirker nivået på produksjonsinnflytelse

Produksjonsgiringen (gearing) avhenger av forholdet. Jo flere faste kostnader i selskapets utgifter, jo høyere er de. Følgelig, for selskaper med lav produksjonsinnflytelse, er variable kostnader dominerende i kostnader (se hvordan du raskt analyserer kostnadene).

Det er verdt å merke seg at denne indikatoren på den ene siden karakteriserer den mulige hastigheten på fortjenestevekst, på den andre siden nedgangen. Med et selskap med stor produksjonsverdi vil gearing (høy andel) kunne øke fortjenesten raskere enn et selskap med lavt nivå av denne indikatoren. Men i motsatt situasjon, med et fall, vil det første selskapet miste fortjeneste med en mye raskere hastighet. Jo høyere produksjonsgiringen er, desto sterkere er selskapets avhengighet av salgsvolum (hvordan du bestemmer det kritiske punktet, se).

Hvilket produksjonsnivå er optimal for selskapet

For å finne ut hvilken verdi av produksjonsinnflytelse som skal siktes mot - høy eller lav, er det nødvendig å danne en prognose for selskapets fremtidige salgsvolum (se hvordan du gjør dette).

Med høy risiko for fallende salg er lav produksjonsgiring (med andre ord en lav andel faste kostnader) gunstig, siden det er nødvendig å løse problemet med å minimere fortjenestetap når salg reduseres. Og omvendt, med en gunstig markedssituasjon, en økning i salgsvolum, er høy gearing gunstig (med andre ord, en høy andel faste kostnader, en lav andel av variable kostnader). Denne kostnadsstrukturen bidrar til å maksimere fortjenesten.

Hvordan optimalisere produksjonsinnflytelse

Rettidig, det vil si forholdet mellom variable og faste kostnader vil bidra til å styre selskapets produksjonsinnflytelse riktig. I dette tilfellet er det nødvendig å studere hver i detalj og evaluere ut fra avhengighet av salgsvolumet (hvordan du vurderer deres innvirkning på kostprisen, se.

Betjeningsspak- dette er en potensiell mulighet til å påvirke selskapets fortjeneste ved å endre kostnadsstruktur og produksjonsvolum. Faste kostnader fungerer som en driftsspak. manifesterer seg i at enhver endring i salgsinntekter alltid fører til en sterkere endring i fortjeneste. Denne effekten er forårsaket av ulik grad av innflytelse av dynamikken i variable kostnader og faste kostnader på det økonomiske resultatet når produksjonsvolumet endres. Ved å påvirke verdien av ikke bare variable, men også faste kostnader, er det mulig å bestemme hvor mange prosentpoeng overskuddet vil øke.

Nivået på operasjonell gearing er ikke konstant og avhenger av en viss underliggende implementeringsverdi. I praksis har de selskapene som har en stor andel av driftsmidler og immaterielle eiendeler i balansestrukturen og store forvaltningskostnader stor driftsinnflytelse. Og omvendt, minimumsnivået på o.r. iboende i selskaper med høy andel variable kostnader.

Produksjonseffekt:

effekten (påvirkningskraft) av produksjonsinnflytelsen viser hvor mange prosent fortjenesten vil endre seg når inntektene (produksjonen) endres med en prosent:

ESR \u003d ∆П% / ∆В% \u003d ∆П% / ∆К%

Beregnet: ESR \u003d PM / P

Økonomiske innflytelse-dette er forholdet mellom selskapets lånte kapital og egne midler, det karakteriserer graden av risiko og stabilitet i selskapet. Jo mindre økonomisk innflytelse, jo mer stabil stilling. På den annen side lar lånt kapital deg øke avkastningen på egenkapitalandelen, dvs. å motta ekstra gevinst på egenkapitalen. Indikatoren som gjenspeiler nivået på ekstra fortjeneste ved bruk av lånt kapital kalles effekten av finansiell gearing. Den beregnes med følgende formel:

EFR \u003d (RA - SPk) × ZK / SK, der SPk er den gjennomsnittlige renten; ЗК-lånekapital; SC-egenkapital. To konklusjoner kan trekkes: effektiviteten av bruken av lånt kapital avhenger av forholdet mellom avkastning på eiendeler og renten på et lån. Hvis lånesatsen er høyere enn avkastningen på eiendelene, er bruken av lånt kapital ulønnsom; andre ting er like, har mer økonomisk innflytelse større effekt. Effekten av f.r. viser den prosentvise endringen i avkastningen på egenkapitalen når mengden lånt kapital endres med en prosent.

Operasjonell og økonomisk innflytelse:

EOFL \u003d EOL * EFL

Viser den samlede risikoen for et gitt foretak forbundet med en mulig mangel på midler til å dekke drifts- og vedlikeholdskostnader eksterne kilder midler.

Det er veldig viktig at kombinasjonen av en kraftig driftsspak med en sterk økonomisk en kan vise seg å være ødeleggende for et foretak, ettersom forretnings- og finansrisiko gjensidig multipliserer, og øker de negative effektene. Dermed reduseres oppgaven med å redusere den samlede risikoen knyttet til virksomheten hovedsakelig til valget av en av tre alternativer