Leasingmargin. Leasing selskapets margin

Volumet av ny virksomhet i januar - september 2017 utgjorde ca 710 milliarder rubler, noe som er 58% høyere enn tallene for samme periode i fjor (se graf 1). Det er verdt å merke seg at verdien av leid / leid eiendom i tredje kvartal i år nådde 285 milliarder rubler, som er 63% høyere enn resultatene fra juli - september i fjor. Ifølge en undersøkelse av leasingselskaper, ble en økning i volumet av leasingvirksomheten i 9 måneder av 2017 vist av to tredjedeler av respondentene, som sammen utgjør mer enn 90% av markedet når det gjelder volumet av leasingvirksomheten. Samtidig var ikke en eneste utleier fra topp 20 preget av negativ dynamikk i nye forretningsvolumer. Årsaken til en slik aktiv markedsvekst var gjennomføringen offentlige programmer for subsidiering av leasing / leie visse typer transport på bakgrunn av implementeringen av utsatt etterspørsel fra kundene. Driften av de statlige programmene for konsesjonell leasing ga først og fremst støtte til transportsegmentene, hvis andel i 9 måneder av 2017 nådde omtrent 78% i volumet av ny virksomhet mot 72% året før.

Det skal bemerkes at på grunn av statlige programmer for subsidiering av leasing / leasing, hovedsakelig av innenlandske fly og motorkjøretøyer, vokste markedet med 160 milliarder rubler, som er omtrent 23% av ny virksomhet. Dermed vil veksten i leasingmarkedet, uten å ta hensyn til offentlige støtteprogrammer, ifølge våre estimater være rundt 53%.

Det faktum at leasingmarkedet har flyttet fra utvinning til vekst, bekreftes ikke bare av den positive dynamikken i volumet av ny virksomhet, men også av det faktum at for ansatte første gang siden krisen før 2013 begynte antall ansatte i leasingselskaper å vokse. Ifølge RAEX (Expert RA) estimater basert på resultatene fra undersøkelsen, er antallet ansatte i leasingselskaper per 1. oktober 2017 minst 11.300 personer, noe som er 15% mer enn et år tidligere (se figur 2).

Beløp nye traktater leasing i januar - september 2017 utgjorde mer enn 1.1 billioner rubler mot 680 milliarder rubler året før, og volumet på leasingporteføljen per 01.10.2017 nådde 3.3 billioner rubler (se tabell 1). Volumet på betalinger mottatt i de første tre kvartalene av 2017 utgjorde 680 milliarder rubler, noe som er litt mer enn i fjor. Gjennomsnittlig andel av mottatte leiebetalinger til porteføljen per 01.10.2017 var 43% mot 44,2% per 01.10.2016. Gjennomsnittlig porteføljeomsetning for selskaper som spesialiserer seg i detaljhandelssegmenter var på nivået året før (ca. 46–47%), men for utleiere som jobber med stort og dyrt utstyr, sank denne indikatoren fra 30% til 23%. Årsaken til nedgangen i dette nivået var den aktive økningen de to siste årene av transaksjoner med operasjonell leasing, der leiebetalinger er ujevnt fordelt, og mesteparten av gjelden faller på slutten av avtalevilkårene. I tillegg hadde en rekke store aktører problemkunder i porteføljene, hvis manglende betaling førte til en nedgang i strømmen av leiebetalinger. I denne forbindelse ble kontrakter med problemkunder i løpet av 2016–2017 sagt opp, noe som førte til en kortsiktig trekk i størrelsen på porteføljen til visse leasingselskaper.

Tabell 1. Leasingmarkedsutviklingsindikatorer

Kilde:

Forretningsindeksen, beregnet som summen av andelene i detaljhandelssegmentene, i volumet av ny virksomhet gikk ned fra 50% i januar-september 2016 til 48% i forhold til samme periode i inneværende år. Nedgangen i indeksen skyldtes en betydelig økning i nye virksomheter i store segmenter, noe som førte til en økning i gjennomsnittlig beløp leasingavtale fra 6,2 millioner rubler til 8,8 millioner rubler. Samtidig var antallet leasingavtaler som ble inngått i løpet av 9 måneder i 2017, ifølge byrået, minst 130 tusen (se figur 3).

Volumet av midler finansiert i 9 måneder av 2017 økte med 15% sammenlignet med samme periode i fjor. I tillegg til volumøkningen har det skjedd strukturelle endringer i finansieringskilder. I løpet av denne perioden ble andelen banklån i strukturen til finansierte midler redusert med 4 pp til 56,6%, men lån er fortsatt en viktig finansieringskilde for leasingtransaksjoner. I løpet av de første 9 månedene av 2017 bemerkes det at utleiere begynte å stole mer på forskuddsbetalinger, hvor andelen er 14,4% (+2,2 p.p. til samme periode i fjor), og andelen av egenkapitalen, tvert imot , redusert med 2,5 prosentpoeng, til 10,6%. Andelen obligasjoner i strukturen til finansierte fond nådde 10,5%. Man bør huske på at dette nivået i stor grad er levert av selskapet "GTLK", som aktivt bruker obligasjonsemisjoner til å finansiere leasingvirksomheten. Eksklusive STLC ville andelen obligasjoner i finansieringskilder for leasingtransaksjoner i 9 måneder av 2017 ha utgjort 4,3%, noe som er litt høyere enn fjorårets nivå (se figur 4).

Ifølge en undersøkelse av leasingselskaper var det gjennomsnittlige marginalitetsnivået for de 2 leasingvirksomhetene for 9 måneder i 2017 4,3%, noe som tilsvarer nivået i 2014. Avkastningen av marginen til nivået før krisen vitner om at leasinggivers frykt for klientene har redusert. Leasingselskaper har begynt å bruke mindre kredittrisiko i leasinginteressen. De høyeste marginene ble vist av selskaper som spesialiserer seg på anleggsmaskiner, biler og lastebiler (maksimalmargin når 14%). Den minste forskjellen mellom kostnadene for tiltrengte og tildelte midler (ca. 1,5–2%) er typisk for selskaper som driver leasing av jernbane og fly. Forretningsmarginen for utleiere som eies av utenlandske eiere har falt de siste tre årene med 2,3 pp, til 3%. Som regel jobber utleiere med utenlandske strukturer med importert utstyr, som har økt betydelig på grunn av devalueringen av rubelen, som tvang leasingselskaper til å redusere marginen for å opprettholde kundebase... Det er verdt å merke seg veksten i leasingselskapenes marginer med russiske banker (+1,4 p.p., til 4,6%), noe som i stor grad skyldes forsinkelsen i å revidere leasingrenten etter leasingselskapets rentenedsettelse. Derfor har ikke rentenivået til Bank of Russia fullstendig påvirket leasingkostnadene.

Dynamikk og struktur for operasjonell leasing

I januar - september 2017 utgjorde volumet av operasjonell leasing cirka 147 milliarder rubler, noe som er 263% mer enn resultatene fra samme periode i fjor. I tillegg er volumet av operasjonell leasing oppnådd i 9 måneder av inneværende år det høyeste i historien. russisk marked leasing. Generelt, ifølge resultatene fra de tre første kvartalene i 2017, utgjorde leie ca 21% av volumet av ny virksomhet mot 12% året før (se figur 6). Andelen lease i leasingporteføljen økte også betydelig til 17,4% per 01.10.2017 mot 5,3% per 01.10.2016.

Konsentrasjonen av ledere i den nye operasjonelle leasingvirksomheten er mye høyere enn i den økonomiske: for eksempel står de 3 største utleierne for 72% av markedet (se tabell 2), mens andelen av tre største selskaper i finansiell leasing er 37%. Det høye nivået av markedskonsentrasjon på et begrenset antall leasingselskaper er knyttet til detaljene i operasjonell leasing, som er større etterspørsel fra store kunder. Denne typen leasing er etterspurt av bedriftskunder, ettersom den tillater mer fleksibel styring av transportflåten under ustabilitetsforhold og ikke forplikter seg til å kjøpe ut eiendommen på slutten av kontrakten.

Tabell 2. Topp 10 ledere når det gjelder driftsleasingvolum

Kilde: RAEX (Expert RA), basert på resultatene av LC-undersøkelsen

Operasjonell leasingsegment ved utgangen av 9 måneder i 2017 er hovedsakelig dannet av jernbane og fly; disse segmentene utgjør til sammen om lag 97% av alle leieavtaler (se figur 7). Fly som opererte i 2017 ble først og fremst støttet av statlige subsidierte leiebetalinger. Uten statsstøtte for å subsidiere leie av innenlandske fly, vil ikke regional luftfart være levedyktig. Over hele verden, på en eller annen måte, støttes det av staten. Et annet spørsmål er at tiltakene statsstøtte bør ikke slappe av produsenter, som skal streve for å redusere kostnadene, ”bemerker Vladimir Dobrovolsky, Assisterende generaldirektør for arbeid med kunder fra PJSC "GTLK".

I operasjonelle leieavtaler er bruken av den leasede eiendelen begrenset av kontraktens løpetid, som gjør det mulig for leietaker å raskt bytte ut utstyr i tilfelle det er foreldet. I tillegg vil reduksjonen i rentene på grunn av revisjonen av styringsrenten til Bank of Russia bidra til å øke attraktiviteten til operasjonell leasing. "Når renten synker, vokser leasingeffektiviteten, ettersom rentebelastningen på hele investeringen synker," bemerker Kirill Tsarev, Generaldirektør for Sberbank Leasing JSC. - I operasjonell leasing, på grunn av den store ballongbetalingen, påvirker prosentandelen mer betydelig enn i finansiell leasing. Og jo lavere interesse, jo mer konkurransedyktig blir tilbudet om operasjonell leasing. "

Markedsledere

Etter resultatene fra 9 måneder i 2017 ble Sberbank Leasing JSC markedsleder, som økte volumet av ny virksomhet med 163%, et år tidligere var selskapet på tredje linje i rangeringen. Andreplassen når det gjelder volumet av ny virksomhet i leasingmarkedet eies av PJSC "STLC", og den tredje posisjonen i rangeringen er inntatt av "VTB Leasing". Som før er det en høy markedskonsentrasjon på de største utleierne, som fortsetter å vokse. I følge resultatene fra tre kvartaler i 2017 utgjorde de tre beste leasingselskapene således rundt 37% av ny virksomhet (35% året før). Det er verdt å merke seg at virksomheten til de tre største aktørene utgjør 88% av luftfartssegmentet, 38% av jernbane leasing og en fjerdedel av markedet for lastebil leasing. Andelen av topp 10 i volumet av ny virksomhet i januar - september i år økte fra 64 til 67%, og de 20 største utleierne sto for 80% mot 78% året før.

Bord. Topp 20 markedsledere i 9 måneder av 2017

Leasingmargin - 4 prosent per år.

Livrenteformelen brukes til å beregne beløpet på leiebetalinger.

P \u003d A * I: T / (1 - 1: (1 + I: T) T * P)

Р - mengden leiebetalinger;

A - kostnaden for den leide eiendommen;

P - kontraktens løpetid;

Og - leierenten;

T er hyppigheten av leiebetalinger.

I samsvar med vilkårene vi vurderer, vil selskapets utgifter til finansiell leasing:

P \u003d 9 883 USD

For å bestemme betalingsbeløpet, justert for restverdien, brukes formelen for rabattmultiplikator, hvorfra:

Justert for K (restverdi) vil leiebetalingen være $ 9 869.

Dermed vil beløpet av leiebetalinger med 1% restverdi av utstyret være 237 856.

Siden den første leiebetalingen gjøres på forhånd når leietaker undertegner protokollen for godkjenning av utstyr, det vil si ikke på slutten, men i begynnelsen av renteperioden med kvartalsvise rentebetalinger, gjøres en annen justering av beregningen av betalingsbeløpet med formelen:

Denne korreksjonsfaktoren er 0,9217.

Dette betyr at selskapets utgifter reduseres med nesten 8 prosent på grunn av løpetiden på leiebetalingene.

Med denne justeringsfaktoren er de totale leiebetalingene $ 219.310.

I henhold til de eksisterende reglene, bør selskapets utgifter for mottak av utstyr også omfatte kostnader som er identiske i retning og beløp for kredittordningen for kjøp av utstyr.

Foretaksutgifter for tollavgifter, avgifter og merverdiavgift tas i betraktning i avtalemåten med leasingselskapet om at disse betalingene gjøres til leasingavtalen.

Utleier (leasingselskap) betaler for dem ved grensen, og deretter blir de i tillegg tatt i betraktning ved leasingbetalinger i løpet av året og betales av leietaker utover den beregnede leierenten på vilkårene for å tiltrekke kredittressurser for denne transaksjonen og utleieren som mottar den tilsvarende leasingmarginen. Som du ser er begge parter (leasingselskapet og leietaker) interessert i denne ordningen.

I motsetning til lånekostnadene vil prisstigningen imidlertid skje med en koeffisient på 0,04 (leiemargin).

Selskapets utgifter ved leasing (med betaling i begynnelsen av kvartalet), med tanke på kostnadene for toll, avgifter, merverdiavgift, vil utgjøre $ 279 042.

Betalinger skjer i like store avdrag i begynnelsen av hvert kvartal gjennom hele leieavtalen.

Sammenligning av foretakets kostnader ved kjøp av utstyr ved bruk av kredittmidler sammenlignet med kostnadene ved leasing vil være som følger:

326.465: 279.042 \u003d 1.170, det vil si at lånekostnadene overstiger leasingkostnadene med 17 prosent.

Dermed kan vi konkludere med at leasing, som en metode for langsiktig investering, kan være ganske lønnsomt for et foretak i forhold til andre former for investering i anleggsmidler.

KAPITTEL 3 SAMMENLIGNENDE ANALYSE AV JURIDISK STØTTE AV INTERNASJONALE OG RUSSISKE LEASINGOPERASJONER

3.1. Regulering av leasingforhold etter russisk lovgivning

Formålet med det juridiske kapittelet er å analysere regelverket for forholdet i den internasjonale leasingavtalen, samt å sammenligne internasjonal og russisk forskriftsdokumenter og konklusjonen om de viktigste forskjellene i tilnærminger til regulering av internasjonal leasing. Relevansen av dette spørsmålet skyldes det faktum at internasjonale rettsakter har i høyeste grad den russiske føderasjonens grunnlov juridisk kraft og bestemmelsene deres må tas i betraktning når vi utvikler og inngår en internasjonal leieavtale. For å oppnå dette målet vil dette kapittelet løse følgende oppgaver:

1. å vurdere de viktigste rettsaktene som regulerer leasingforhold i Russland,

2. å analysere de mest betydningsfulle bestemmelsene i den føderale loven "On financial lease (leasing)";

3. å vurdere bestemmelsene i UNIDROIT-konvensjonen om internasjonal finansiell leasing;

4. basert på sammenligningen trekke konklusjoner om forskjellen i tilnærminger til regulering av leasingforhold i samsvar med internasjonale og innenlandske forskriftsdokumenter.

For tiden utføres sivilrettslig regulering av leasing i Russland av flere forskrifter. For det første er det UNIDROIT-konvensjonen om internasjonal finansiell leasing. Russland sluttet seg til konvensjonen i samsvar med føderal lov av 8. februar 1998 nr. 16-FZ "Om Russlands føderasjons tiltredelse til UNIDROIT-konvensjonen om internasjonal finansiell leasing". UNIDROIT-konvensjonen trådte i kraft for den russiske føderasjonen

Neste forskriftsrettslig lovsom styrer leasingforhold er CIS-landenes konvensjon om utleie av land. Denne konvensjonen ble undertegnet 25. november 1998, men ennå ikke ratifisert av statsdumaen.

Den russiske føderasjonen har vedtatt en rekke reguleringsdokumenter som tar sikte på å regulere leasing:

1. Føderal lov av 8. februar 1998 nr. 16-FZ "Om Russlands føderasjons tiltredelse til UNIDROIT-konvensjonen om internasjonal finansiell leasing";

2. Civil Code of the Russian Federation - definerer en leieavtale som en type leieavtale. Spesielle regler i den sivile koden for Den Russiske Føderasjon om leasing brukes sammen med generelle bestemmelser om husleie og forpliktelser;

3. Føderal lov av 29. oktober 1998 nr. 164-FZ "Om finansiell leasing (leasing)" som endret og supplert i samsvar med føderal lov nr. 10-FZ av 29. januar 2002 "om endringer og tillegg til føderal lov "On Leasing" - definerer leasing som en form for investeringsaktivitet; gir et betydelig antall toll- og skattefordeler;

4. Føderal lov av 25.02.1999 N 39-FZ "Om investeringsaktiviteter i Russland utført i form kapitalinvesteringer"(Som endret 02.01.2000 N 22-FZ);

5. føderal lov av 09.07.1999 nr. 160-FZ "om utenlandske investeringer i Den russiske føderasjon" (som endret og supplert 21. mars, 25. juli 2002, 8. desember 2003);

6. Regjeringsdekret og andre normative handlinger som regulerer bruken av leasing i visse bransjer - fastsett prosedyren for å gi statsgarantier for leasingvirksomhet i visse bransjer.

Spørsmål om loven som gjelder for internasjonale transaksjoner bestemmes i samsvar med del tre av borgerloven: Partenes rettigheter og forpliktelser til utenlandske økonomiske transaksjoner bestemmes av landets lov, valgt av partene når de foretar en transaksjon eller i kraft av en påfølgende avtale. I mangel av enighet mellom partene om gjeldende lov, skal loven i landet der parten som er utleier (utleier) i kontrakten er etablert eller har hovedvirksomhet, brukes.

Federal Law No. 164-FZ "On Leasing" definerer leasing som "en type investeringsaktivitet for anskaffelse av eiendom og overføring av den på grunnlag av en leieavtale til enkeltpersoner eller juridiske personer mot et spesifikt gebyr, i en spesifisert periode og i visse forholdfastsatt av avtalen, med rett til å kjøpe ut eiendommen av leietaker. "I dette tilfellet defineres leasingtransaksjonen som" et sett av avtaler som er nødvendige for gjennomføring av leieavtalen mellom utleier, leietaker og selger (leverandør) av den leasede varen. "Samtidig ekskluderer loven fra den mulige listen over leide gjenstander. land og andre naturlige gjenstander, samt eiendom som er forbudt for fri sirkulasjon eller som det er etablert en spesiell prosedyre for sirkulasjon. Dermed tolkes leasing som "en av formene for investeringsfinansiering."

Mange russiske foretak mangler egen arbeidskapital for å finansiere kapitalinvesteringer. De fleste av dem fornyer sine anleggsmidler ved å tiltrekke seg banklån eller bruke leasing. Nylig har mange publikasjoner dukket opp i den spesialiserte pressen, som viser fordelen med leasing fremfor kreditt. Forfatteren av denne artikkelen gjør imidlertid oppmerksom på viktige nyanser, som noen ganger glemmes å ta i betraktning når man sammenligner leasing og lån.

Mange russiske virksomheter mangler egen arbeidskapital for å finansiere kapitalinvesteringer. De fleste av dem fornyer sine anleggsmidler ved å tiltrekke seg banklån eller bruke leasing. Nylig har mange publikasjoner dukket opp i den spesialiserte pressen, som viser fordelen med leasing fremfor kreditt 1. Forfatteren av denne artikkelen gjør imidlertid oppmerksom på viktige nyanser som noen ganger glemmes å ta i betraktning når man sammenligner leasing og kreditt.

Høsten 2003 søkte Khlebprom-selskapet et av leasingselskapene om å kjøpe en automatisert linje for produksjon av konfekt... Hovedpoenget med forhandlingene var fastsettelsen av godtgjørelsen (margin) til leasingselskapet. For å bevise akseptabiliteten til den etablerte marginen, ga de ansatte i leasingselskapet en begrunnelse der leasingselskapets margin ble ansett som en del av de midlene som selskapet sparte som et resultat av leasing snarere enn kreditt. I følge foreløpige beregninger utgjorde beløpet for besparelser som ble mottatt ved bruk av leasing, 3 millioner rubler. Som godtgjørelse til leasingselskapet skulle det betale 1,4 millioner rubler fra dette beløpet. I henhold til disse beregningene fra leasingselskapet utgjorde selskapets netto besparelser 1,6 millioner rubler.

Imidlertid ble en feil beregningsperiode vedtatt ved beregningen av besparelsesbeløpet, og prosedyren for beregning og betaling av merverdiavgift ble ikke tatt i betraktning. Etter å ha gjort de nødvendige justeringene, beregnet spesialistene til JSC "Khlebprom" mengden besparelser, som utgjorde bare 750 tusen rubler. Etter å ha bevist gyldigheten av beregningene, ble leasingselskapets margin betydelig redusert.

Det er åpenbart at beslutninger tatt på grunnlag av feilberegninger kan føre til økonomiske tap.

La oss se nærmere på hvilke faktorer Khlebprom-selskapet tok i betraktning når vi sammenlignet leasing og kreditt.

Sammenligningsperiode

Ofte som sammenligningsperiode økonomisk effektivitet leasing og kreditt, blir leieavtalen akseptert. En slik avtale inngås som regel for perioden med fullstendig avskrivning av den overførte eiendommen. De fleste bedrifter bruker akselerert avskrivning av eiendom ved leasing, noe som sparer på inntektsskatt i løpet av leieperioden. Å avskrive hele avskrivningen de første årene fører imidlertid til en økning i skattebyrden i påfølgende perioder. Derfor, når man sammenligner effektiviteten av leasing og kreditt, er det nødvendig å ta hensyn til kontantstrømmer ikke for perioden for leieavtalen, men for hele levetiden til de ervervede anleggsmidlene.

Momsrefusjonsregnskap

I de fleste tilfeller begrenser selskaper seg til å sammenligne inntektsskattbetalinger, kostnadene for kredittressurser, kredittvilkår, vilkår for leasing og kreditt osv. Når man vurderer effektiviteten av leasing og kreditt. Dette blir ofte ikke tatt i betraktning. annen rekkefølge refusjon av merverdiavgift på den ervervede eiendommen. Dette fører til en forvrengning av det virkelige bildet av bevegelse. penger og som en konsekvens av feil resultat av analysen.

Hvis et foretak kjøper utstyr eller andre anleggsmidler på bekostning av egne midler eller kredittmidler, kan merverdiavgiften som er inkludert i kostnaden, tilbakebetales eller krediteres i sin helhet neste måned etter registreringen. I praksis blir refusjon av overbetaling av merverdiavgift til selskapets byttekonto ganske sjelden og som regel gjennom domstolene. Likevel har de fleste selskaper alltid en betydelig mengde moms som skal betales til budsjettet for kjernevirksomheten. Ved å plassere merverdiavgift på de ervervede eiendelene under tilbakebetaling, er selskapet i stand til å øke sin egen arbeidskapital ved å redusere betalinger for merverdiavgift i budsjettet. Ved bruk av leasing belastes merverdien av leiebeløpet og motregnes jevnt i løpet av leieavtalen, noe som fører til en reduksjon i selskapets arbeidskapital sammenlignet med muligheten til å anskaffe eiendom gjennom et lån.

Personlig mening

Vadim Zaryanich, leder for avdelingen for leasingoperasjoner, JSB IBG NIKoil

På grunn av mangel på tilstrekkelig månedlig salgsvolum, kan ikke alle bedrifter motregne moms på en måned.

Når det gjelder muligheten for å returnere merverdiavgift fra skattemyndighetene til selskapets nåværende konto, er det i praksis ganske vanskelig å gjennomføre den. Selv om selskapet går til retten og han bestemmer seg for å returnere merverdiavgift, kan skattemyndighetene på registreringsstedet for foretaket ganske enkelt ikke ha midler til dette. Og situasjonen vil gå tilbake til den vanlige merverdiavgiften motregnet ved påfølgende mottak av inntekt til selskapets kontoer.

Effekten av det valgte finansielle instrumentet på arbeidskapital

For å sammenligne innvirkningen av leasing og kreditt på endringen i virksomhetens arbeidskapital, la oss skille ut kostnadspostene, hvis størrelse avhenger av det valgte finansielle instrumentet. Dette er inntektsskatt, eiendomsskatt, bankrenter på et lån, leasingselskapets margin, samt beløpet for tilbakebetaling av merverdiavgift knyttet til erverv av eiendom.

Etter å ha analysert endringene i de oppførte postene, kan man bedømme effektiviteten til de finansielle instrumentene som vurderes. Følgende bør tas i betraktning. Når man sammenligner leasing og kreditt, defineres ofte den såkalte "MVA-besparelsen" på leasing, som oppstår fra en økning i skattemengden som er belastet leasingselskapets margin og betalte renter. Momsbeløpet er inkludert i leiebetalingen, og reduserer deretter merverdiavgiften til budsjettet. Det er faktisk ingen besparelser her: i det ene tilfellet betales merverdiavgiften til leasingselskapet, i det andre - til budsjettet. Derfor, når du beregner effekten av tilbakebetaling av merverdiavgift på effektiviteten av leasing, er det nødvendig å ta hensyn bare til den delen av den som belastes avskrivningsbeløpet som en del av leieavgiftene.

Hva du skal velge

I tillegg til økonomisk effektivitet, må andre faktorer tas i betraktning når man velger mellom leasing og kreditt. For eksempel forverrer bruken av kreditt selskapets balanse og øker leverandørgjeldene.

Personlig erfaring

Alexey Myatlik, leder prosjektleder, Globus-Leasing LLC (St. Petersburg)

Det skal bemerkes at en annen betydelig fordel som et selskap mottar ved bruk av leasing, er løsningen på problemer knyttet til levering av utstyr, tollklarering, forsikring, forhandlinger med leverandører. Alt dette gjøres av kvalifiserte spesialister fra leasingselskapet.

Mikhail Okunev, leder for bankavdelingen, JSCB "Metallinvestbank" (Moskva)

Det skal ikke glemmes at leasingaktiviteter siden 1. januar 2003 ikke er lisensiert. I praksis betyr dette at enhver juridisk enhet kan tilby leasingtjenester hvis dette ikke er i strid med selskapets charter. Dermed kan holdingselskapet dra full nytte av skattefordelene ved leasing uten å etterlate leasingselskapets margin utenfor foretaket. For eksempel kjøper et foretak utstyr med et lån og leier det ut til et annet foretak, mens man beholder fordelen ved å bruke akselerert avskrivning. Noen av våre kunder gjør dette og søker ikke banken om leasing, men med en forespørsel om å kreditere sitt eget leasingselskap.

Nøyaktige beregninger, med tanke på alle nyansene i transaksjonen, kan hjelpe selskapet å gjøre riktig valg mellom leasing og kreditt. I tillegg kan slike beregninger brukes som et tungtveiende argument når man diskuterer gunstigere vilkår for samarbeid med leasingselskapet.

"Skatteincitamenter gjør leasing mer attraktiv"

Sjefintervju finansdepartementet OJSC "MMK-Trans" (Moskva) Igor Podtynnikov

Firmaet ditt har brukt leasing for å erverve anleggsmidler. Hvorfor ble denne finansieringsmetoden valgt?

Faktisk inngikk vi i 2003 en leieavtale for kjøp av rullende materiell. Dette ble inngått av en grundig analyse av tilgjengelige finansieringsalternativer, inkludert muligheten for å bruke et banklån til kjøp av anleggsmidler. Vi brukte komparativ analyse, som er basert på beregningen av diskonterte kontantstrømmer for to typer finansiering - lån og leasing. Dermed vurderte vi to investeringsprosjekter med tanke på nåværende aktiviteter bedrifter. På den ene siden gjorde dette det mulig å vurdere muligheten for kontantgapet korrekt, analysere hvor mye det ville koste selskapet å dekke dem, og beregne det endelige økonomiske resultatet. På den annen side kunne vi korrekt ta hensyn til prosedyren for å betale og tilbakebetale skatt, inkludert moms. Til tross for at selskapet må betale kostnadene for leasingselskapets tjenester, men skattefordelene overstiger dette beløpet, noe som gjør leasing mer attraktivt. Dette ble bekreftet av resultatene av å sammenligne NPV for de to prosjektene.

Ikke mindre viktig var det faktum at vi trengte et seksårig lån for å finansiere kjøp av rullende materiell. Foreløpig gir nesten ingen bank lån i en slik periode. Vi må restrukturere gjelden (refinansiere), noe som er ganske vanskelig. Som regel er bankene motvillige til å utstede lån for å betale ned forpliktelser til andre kredittinstitusjoner... Og i de fleste tilfeller fører dette til en økning i kostnadene for kredittressurser. Ved bruk av leasing var det ingen slike problemer.

- Er det mulig å oppnå en reduksjon i størrelsen på leiebetalinger, og til slutt den totale kostnaden for leasing?

Dette ville være mulig hvis leasingselskaper ga informasjon om hva som er inkludert i kostnaden for leiebetalingen og i hvilket beløp. Dessverre blir slik informasjon hovedsakelig avslørt av selskaper etablert av store vestlige banker og av en rekke store russiske leasingselskaper. De fleste selskaper foretrekker ikke å opplyse om dette, noe som kompliserer prosessen med å analysere og bestemme finansieringsordningene som brukes.

Hvilke råd har du til økonomidirektører i selskaper som bestemmer hvilket finansielt instrument de skal bruke til å anskaffe anleggsmidler?

Det viktigste å fokusere på er bruk av diskonterte kontantstrømsteknikker for analyse. Dette verktøyet er ikke noe nytt, men allikevel viser praksis at mange prøver å erstatte det med tvilsomme metoder, som ofte har alvorlige feil og gir feil resultater. For å sammenligne prosjekter er det bedre å bruke klassiske metoder - NPV- og IRR-beregninger.

UDC 657.3 BBK 65.052

BALANSERT SYSTEM FOR INDIKATORER FOR ET UTLEIESSELSKAP

Yu.N. Ivanova, L.A. Zhukova

St. Petersburg state University

service og økonomi (SPbGUSE) 191015, St. Petersburg, st. Cavalier, 7, lit. OG

I livssyklusen til enhver organisasjon i løpet av funksjonen, kommer det en tid da ledelsen, etter å ha nådd en viss skala av aktivitet og stabilitet i sin bransje, bestemmer seg for utvikling og oppnåelse av strategiske utviklingsmål rettet mot å konsolidere og beholde oppnådde resultater og markedsposisjoner.

En av de mest effektive måtene å løse dette problemet er utviklingen av et Balanced Score Card (BSC), som er et verktøy for strategisk og operativ styring av selskapets aktiviteter basert på måling og evaluering av effektiviteten basert på et sett med optimalt utvalgte økonomiske og ikke-økonomiske indikatorer.

SSP dukket opp på slutten av 80-tallet - tidlig på 90-tallet. I en studie av 12 selskaper fant professorene i Harvard School of Economics Robert Kaplan og David Norton at selskaper er for fokuserte på økonomiske indikatorer... For å oppnå målverdiene på kort sikt, reduserer ledelsen av selskaper de nåværende kostnadene ved opplæring, markedsføring og kundeservice, noe som på lang sikt påvirker den totale økonomisk situasjon... Som en løsning på dette problemet ble BSC-konseptet utviklet, som fikk verdensomspennende anerkjennelse etter publiseringen i Harvard Business Review av artikkelen "The Balanced Scorecard: Measures that drive performance" (Balanced scorecard :målinger som fører til ytelse).

BSC i den klassiske versjonen inneholder 4 anslag som representerer strategisk viktige aspekter ved selskapet:

Finansiere;

Klienter;

Interne forretningsprosesser;

Personale.

For å knytte selskapets strategiske mål med dagens forretningsprosesser og daglige handlinger til ansatte på hvert ledelsesnivå, samt å kontinuerlig overvåke implementeringen av en enkelt strategi, er det nødvendig å utvikle nøkkel

ytelsesindikatorer - KPI (Key Performance Indicators, KPI) - indikatorer for å nå mål, og å etablere forhold mellom årsak og virkning og gjensidige påvirkningsfaktorer.

Det grunnleggende prinsippet til BSC er prinsippet om målbarhet. Ledelse ved hjelp av BSC utføres ved å definere mål, hvor graden av oppnåelse uttrykkes i form av et sett med indikatorer. En rekke akseptable verdier er spesifisert for hver indikator. Kontroll av at indikatoren er innenfor de fastsatte grensene bestemmer korrektheten (eller feilaktigheten) av banen som er valgt for å nå de oppsatte målene.

Her er bare noen indikatorer for oppnåelsen av selskapets mål (etter anslag):

Økonomiske indikatorer:

Bruttoinntekt (salgsinntekter);

Bruttomargin (eller bruttofortjeneste);

Netto fortjeneste;

Overskudd i prosent av salgsinntektene;

Overskudd per ansatt;

Avkastning på egenkapital (ROE);

Return on Investment (ROI);

Økonomisk merverdi (EVA).

Klientindikatorer:

Markedsandeler okkupert av selskapet;

Salgsvekst på grunn av eksisterende kundebase;

Salgsvekst på grunn av nye kunder;

Kundetilfredshetsindeks.

Indre forretningsprosessindikatorer:

Ressurskostnader: midlertidig (syklus, varighet,

produktivitet: salg per ansatt; fortjeneste per ansatt; antall operasjoner utført av en ansatt) og materiale;

Utgifter til utdanning, opplæring og faglig utvikling av ansatte;

Effektivitet av ressursbruk per produksjonsenhet: Utnyttelsesgrader for utstyr, Ressursutnyttelsesgrader, råvarer og materialer;

Administrasjonskostnader (overhead);

Personalindikatorer:

Personaleomsetning;

Gjennomsnittlig arbeidserfaring i selskapet;

Fraværsrate;

Merverdi per ansatt;

Ansattes tilfredshet.

BSC-konseptet representerer den økonomiske komponenten (indikatorer i prosjektet "Finans") som det endelige målet for å måle graden av implementering av selskapets strategi. Her er noen av selskapets strategiske mål:

Formålet med selskapet fra eierens synspunkt Strategiske mål for selskapet

Bedrift - et investeringsprosjekt Øker lønnsomheten eller avkastningen på investeringen (Я01)

Selskapet er et aktivum for videresalg. markedsverdi til salgs

Selskapet er en inntektskilde for eieren Balansert vekst, fortjeneste, fri kontantstrøm

Bedrift - produsent innen bedriften Produksjon som kreves for å bygge bedriftens produksjonskjede

Hvert strategiske mål for selskapet forutsetter en annen finansiell strategi og økonomiske mål. Forutsatt at selskapet opererer i et fritt marked og det ikke er noen forutsetninger for avslutning av aktiviteter, vil det endelige økonomiske målet være balansert vekst og profittmaksimering. Et selskap kan maksimere fortjenesten ved å først selge mer (vekststrategi) og for det andre å bruke mindre (kostnadsminimeringsstrategi). Som regel, uavhengig av hvilken modell selskapet bruker, for å økonomistyring det hele innebærer å identifisere hovedindikatorene for selskapets arbeid, etablere de planlagte verdiene for en eller annen indikator, registrere de oppnådde resultatene og identifisere avvik.

De fleste indikatorene i anslagene "Kunder", "Interne forretningsprosesser", "Personell" er ikke-økonomiske indikatorer og er ikke inkludert i standardregnskap. Derfor er det ikke overraskende at investorer, når de tar investeringsbeslutninger, tildeler ledelsen rapportering en økende rolle.

Spesiell oppmerksomhet er gitt til ledelsesrapportering hos foretak som spesialiserer seg innen finansiell leasing, som også kalles leasing. Dette skyldes både det komplekse og tvetydige innholdet som reflekteres av begrepet "leasing" og forskjeller i juridiske systemer og rapporteringssystemer forskjellige land... I vårt land er dette problemet spesielt akutt, først og fremst på grunn av fraværet av en egen PBU som regulerer leieforhold, og som et resultat av en betydelig forvrengning av den økonomiske essensen av finansiell leieavtale og dens refleksjon i regnskapet. Kvaliteten og påliteligheten av informasjonen som presenteres i årsregnskapet til innenlandske leasingselskaper, fører til tap av hovedformålet - behovet

for brukere.

I samsvar med kapittel 34 i Civil Code of the Russian Federation er finansiell leieavtale (leasing) en av typene av juridiske forhold. Artikkel 665 i den sivile loven i Den russiske føderasjon definerer økonomisk leieavtale som følger: “I henhold til en finansiell leieavtale (leieavtale) forplikter utleier seg å skaffe seg eierskap til eiendommen spesifisert av leietaker fra en spesifisert selger og gi leietaker denne eiendommen mot et gebyr for midlertidig besittelse og bruk. I dette tilfellet er ikke utleieren ansvarlig for valg av gjenstand for leiekontrakten og selgeren. "

Artikkel 2 i den føderale loven "On Financial Lease (Leasing)" bruker følgende grunnleggende begreper:

- “leasing - et sett med økonomiske og juridiske forhold som oppstår i forbindelse med gjennomføringen av en leieavtale, inkludert anskaffelse av en leaset eiendel;

Leieavtale - en avtale i henhold til hvilken utleier (heretter kalt utleier) forplikter seg til å erverve eiendommen spesifisert av leietaker (heretter kalt leietaker) fra selgeren angitt av ham og gi leietaker denne eiendommen mot et gebyr for midlertidig besittelse og bruk. Leasingavtalen kan bestemme at valget mellom selger og ervervet eiendom foretas av utleier;

Leasingaktivitet er en type investeringsaktivitet for erverv av eiendom og overføring til leieavtale. "

I følge internasjonal praksis er leasing en av typene leieforhold, som er preget av det faktum at a) leietaker ikke erverver eierskap til det leide objektet; b) risikoen og fordelene ved å bruke den leide gjenstanden ligger hos leietaker; c) Betaling skjer i rater og dekker (vanligvis) virkelig verdi av den leasede eiendelen og den nødvendige avkastningskravet til utleier.

I verdenspraksis er det to hovedtyper av leieavtale: operasjonell og finansiell1 - "operasjonell leieavtale" og "finansiell leieavtale". I angelsaksisk lov, en finansiell leieavtale, i vid forstand, behandles som en leasingtransaksjon der full verdi av anleggsmidlet betales i løpet av leasingperioden. Dermed betyr en finansiell leieavtale generelt anskaffelse av anleggsmidler eller immaterielle eiendeler, dvs.

1 Samtidig er det internasjonale begrepet “operasjonell lease” identisk med det russiske begrepet “lease”, mens det internasjonale konseptet “finansiell lease” tilsvarer de russiske begrepene “finansiell leieavtale” og “leasing”.

er en alternativ finansieringsform. I motsetning til dette brukes en operasjonell leieavtale for å skaffe seg retten til å bruke eiendelen i en spesifisert periode uten å anskaffe eiendelen selv; Derfor unngår leietaker i en leieavtale det meste av risikoen forbundet med å eie en anleggsmiddel eller en immateriell eiendel.

Refleksjon av finansielle leieavtaler i samsvar med IFRS krever at regnskapsføreren bruker to ideer i standardene, som praktisk talt ikke er implementert i innenlandsk praksis. Dette er prinsippet om prioritering av innhold fremfor form og diskontering.

I IAS 17 er en finansiell leieavtale definert som en leieavtale som overfører vesentlig alle risikoer og fordeler som er forbundet med eierskap til en eiendel fra utleier til leietaker. Overføring av en eiendel til leietaker regnskapsføres av utleier på samme måte som avhending.

Fremgangsmåten for måling og innregning av en finansiell leieavtale av en utleier som definert i IAS 17 er basert på en rekke nøkkelbegreper: bruttoinvestering i en leieavtale, nettoinvestering i en leieavtale og uopptjente finansinntekter.

Bruttoinvesteringene i leieavtalen refererer til de totale minimumsleiebetalinger som skyldes utleier under kontrakten, samt restverdien på det leide objektet (garantert eller ikke garantert av leietaker).

Nettoinvesteringene i leieavtalen er bruttoinvesteringene diskontert med renten som er implisitt i kontrakten (eller markedsrenten hvis den er høyere). I utgangspunktet er nettoinvesteringen virkelig verdi av den leasede varen til utleier, justert for de første direkte kostnadene.

Forskjellen mellom brutto og nettoinvestering representerer utleiers finansinntekter. Ved starten av leiekontrakten er dette inntekt som ennå ikke er opptjent av utleier.

Overføring av en eiendel til en finansiell leieavtale innebærer:

a) enten avskrivning (dekapitalisering) av balanseført verdi av den leasede eiendelen med samtidig innregning av forskjellen mellom virkelig verdi av den overførte eiendelen og dens balanseførte verdi som det økonomiske resultatet av inneværende periode,

2 IFRS - International Financial Reporting Standards (IFRS) eller International Accounting Standards (IAS) - gjeldende utgaver)

B) enten refleksjon av det faktum å gi kreditt (lån) til utleier i tilfelle å anskaffe en leid gjenstand spesielt for denne leietaker.

I begge tilfeller bør imidlertid ikke opptjente finansinntekter fra finansiell leasing innregnes som opptjent over hele kontraktsperioden.

I russisk praksis utleid eiendom reflekteres i regnskapet som en del av inntektsinvesteringene i materielle verdier i samsvar med forskriften om regnskap "Regnskap for anleggsmidler" PBU 6/01. Dannelsen av regnskapsmessige poster som gjenspeiler inntekter og utgifter på finansiell leasing, avhenger av hvem som balanserer eiendommen som blir leid. En finansiell leieavtale (leasing) kan inngås i to typer:

Den leide eiendommen er balanseført til leietaker;

Leide eiendeler føres opp i utleiers balanse.

En dobbel tilnærming til å gjenspeile inntekt i regnskap og

utgifter til drift med ett enkelt økonomisk innhold bryter med sammenlignbarheten mellom finansielle indikatorer.

Etter vår mening for utjevning denne bestemmelsen i leasingselskaper, for å opprettholde intern styringsregnskap, er det nødvendig å utvikle en regnskapsprinsipp basert på en enkelt metodisk grunnlag... Tilnærmingen som foreslås av IAS 17 synes å være mer logisk, noe som er mer konsistent med kravet som er kunngjort i punkt 6 i PBU 1/2008 "Accounting policy of an organization": "refleksjon i regnskapsføring av fakta Økonomisk aktivitet ikke så mye fra deres juridisk formhvor mye av deres økonomiske innhold og økonomiske forhold (kravet om prioritering av innhold fremfor form). "

Dermed påvirker utviklingen av sentrale økonomiske indikatorer for leasingselskaper det grunnleggende i regnskap og finansiell rapportering. Vi mener at eliminering av metodiske avvik i refleksjonen i ledelsesregnskap for transaksjoner med eiendom overført til leieavtale er en forutsetning for en vellykket implementering av BSC i ledelsen av et leasingselskap.

For å implementere BSC i ledelsen av et leasingselskap, er det nødvendig å utvikle økonomiske og ikke-finansielle indikatorer (indikatorer). Alle indikatorer som deltar i BSC bør kobles sammen av en årsakskjede som beskriver en enkelt strategi. Trekk

økonomiske indikatorer ved at de gjenspeiler den "endelige destinasjonen" i selskapets strategi. Vi har formulert økonomiske indikatorer som kan måle i hvilken grad et leasingselskap har nådd strategiske mål i finansprognosen:

1. Salgsinntekter.

Inntekt fra driftsaktivitet (salgsinntekt) er mottatt inntekt i form av leiemargin, inntekt fra salg av leide gjenstander, godtgjørelse etter agentavtaler m.m. Denne indikatoren kan dannes på grunnlag av både regnskaps- og ledelsesregnskapsdata. Planleggingen av denne indikatoren for strategiske formål bør imidlertid være basert på informasjon fra ledelsesrapportering, nemlig:

Salgsvolum - verdien av leid eiendom;

Nytt forretningsvolum - den totale verdien av leieavtaler inngått i rapporteringsperioden.

Nytt forretningsvolum er en større indikator som inkluderer salgsvolumet i monetære enheter og styrking av leieavtalen (leiemargin, renter på lånet og kostnaden tilleggstjenester, for eksempel utgifter til forsikring og registrering av den leasede eiendelen, eiendomsskatt og andre skatter relatert til typen leid eiendel);

Porteføljeindikatorer er de viktigste indikatorene som kjennetegner aktivitetene til et leasingselskap. De bør være tydelig knyttet til ikke-økonomiske indikatorer i klientprojeksjonen.

Bruttoportefølje er beløpet av leiebetalinger som er angitt i gjeldende avtaler som vil bli mottatt fra leietakere etter rapporteringsdatoen.

Nettoporteføljen er summen av klientens hovedgjeld i henhold til en enkelt leieavtale. Porteføljeindikatorer er dynamiske, og når du beregner bruttoporteføljen for en rapporteringsdato på forskjellige tidspunkter, kan du få forskjellige verdier. Dette oppnås ved signering tilleggsavtaler med kunder som justerer visse komponenter i kontrakten.

Underbetaling er den absolutte mengden underbetaling i forhold til størrelsen på porteføljen.

Faktisk viser denne indikatoren hvor mye leiebetalinger som ikke ble mottatt i det totale volumet av leiebetalinger. Hvis vi vurderer denne indikatoren fra et strategisk synspunkt, pådrar selskapet seg tap i nærvær av et visst nivå av underbetaling

forsinkede betalinger, for det første fordi penger har en tendens til å miste verdien over tid, og for det andre kan disse midlene ledes av selskapet for å utvide virksomheten. Hvis indikatoren stabiliseres og holdes på et visst nivå, er det mulig å forutsi kontantstrømmer ved å justere mulige tap, og på bakgrunn av denne indikatoren er det mulig å forutsi inntekt i form av straffer og bøter.

2. Indikatorer for økonomiske resultater (lønnsomhet).

Hovedindikatorene i denne delen, som i et selskap innen andre aktivitetsfelt, er indikatorene for resultatregnskapet: bruttofortjeneste, netto fortjeneste. I BSC brukes ikke absolutte, men relative økonomiske indikatorer mer aktivt, nemlig: fortjeneste i prosent av salgsinntektene; fortjeneste per ansatt.

I strategisk planlegging og utvikling av KPI blir det lagt vekt på etablering av nåværende og fremtidige parametere - referanser for leasingaktiviteter, som kan påvirkes av selskapet selv.

Slike referanseparametere for leasingtransaksjoner kan være:

Kostnaden for den leasede eiendelen;

Beløpet på forskuddsbetalingen;

Effektiv rente;

Leieperiode;

Forsinkelse i levering av den leasede eiendelen;

Leiemargin;

Leasingoppgjørstype: like eller synkende utbetalinger;

Type leid eiendel (leasing segmenter - biler, lastebiler, anleggsutstyr).

Når du velger referanseparametere for leasingtransaksjoner, er det nødvendig å ta hensyn til ikke bare lønnsomhet, men også risikonivået. Dermed må selskapet bestemme parametrene for leasingtransaksjoner basert på minimum risiko på maksimalt lønnsomhetsnivå.

LITTERATUR

1. Civil Code of the Russian Federation. Del 1, 2, 3 og 4. - M.: Eksmo, 2011.

2. Federal Law "On Financial Lease (Leasing)". M.: Omega-L, 2010.

3. Nemirovsky I.B., Starozhukova I.A. Budsjettering. Fra strategi til budsjett - trinnvis guide... M.: LLC "ID Williams", 2006.

4. Alle bestemmelser om regnskap: nåværende, vedtatte, prosjekter for reform. M.: Eksmo, 2010. ( Russisk lovgivning... Regnskap normativ litteratur).

5. Kaplan R.S., Norton D.P. The Balanced Scorecard: Measures That Drive Peformance // Harvard Business Review. Januar februar. 1992.